Euronext се насочва към търговците на дребно в повторна „битка за бундовете"

Euronext NV планира да се противопостави на десетилетната хегемония на Deutsche Börse AG в областта на фючърсите върху европейски облигации, привличайки вниманието на търговците на дребно, предава Bloomberg.

Базираният в Париж борсов оператор въвежда т.нар. „мини фючърси“, които ще бъдат по-малки от традиционните договори, с цел да привлече такива инвеститори, заяви ръководителят на отдела за финансови деривати на Euronext Шарлот Алио. Планираното пускане на пазара през септември следва подема в бизнеса на Euronext с търговия с инструменти с фиксирана доходност, където приходите нараснаха с 23,7% през последното тримесечие.

Eurex, подразделение на Deutsche Börse, си извоюва контрола над фючърсите върху германски облигации от Лондонската международна финансова борса за фючърси и опции (LІFFE) през 90-те години на миналия век – процес, станал известен като „битката за бундовете“. През 2001 г. Euronext придоби LІFFE, което означава, че в някои отношения тази битка се възражда.

„Бъдещето на дериватите е търговията на дребно“, посочва Алио в интервю. „Нашите клиенти са зависими от един доставчик, така че ценовата сила е изцяло в ръцете на Eurex. Разбира се, те очакват конкуренция“, добави тя.

Euronext планира нейните мини фючърси да имат номинална стойност от 25 хил. евро, което е една четвърт от размера на типичните договори на Eurex. Фондовата борса също така цели да се възползва от търсенето за експозиция към италиански 30-годишни облигации - матуритет, който в момента не се предлага на Eurex.

Във всеки случай Euronext е изправена пред сериозно предизвикателство. Не е ясно до каква степен европейските инвеститори на дребно ще възприемат фючърсите върху облигации. Подобни „микро“ продукти за пазара на държавни облигации в САЩ не успяха да наберат популярност.

А повечето опити за детрониране на доминираща фючърсна борса са неуспешни, посочва Брайън Мийхан, анализатор в Bloomberg Intelligence. Институционалните инвеститори ще искат да видят пазар, който е достатъчно ликвиден, за да могат лесно да преминават от един изтичащ договор към следващия, смята той. Те вероятно ще искат броят на неизплатените позиции по договорите на Euronext, известен като открити позиции, да надвишава половината от предлагането на Eurex.

„Наистина е трудно да имаш успешен фючърсен договор, ако нямаш постоянно открити позиции“, посочва Брайън Мийхан. „Никой не иска да попадне в капана на договор, от който не може да излезе.“

Euronext, която вече има редица деривативни продукти върху акции и стоки, не е единствената борса, която иска да изтръгне обеми от Eurex. Intercontinental Exchange стартира договор, обвързан с дълг, емитиран от Европейския съюз (ЕС), който през последните години се превърна в основен играч на пазара на облигации. Това изпреварва планираното от Eurex пускане на подобен продукт през тази година.

Алио от Euronext разказва как миналата година операторът е прехвърлил клиринга на всички свои финансови деривати в собствена клирингова къща. Насочването на търговията през една институция може да се хареса на трейдърите предвид потенциално по-ниските изисквания за маржин чрез нетиране на позициите една срещу друга, което увеличава размерите на търговията и възвръщаемостта.

Тя заяви, че Euronext работи с шест брокера на дребно и пет маркет-мейкъра по въвеждането на фючърсите, отказwajki да назове имената на институциите. Друг пример за разликата с Eurex е, че сделките ще бъдат уреждани в брой, а не с облигации.

„Съществува голям пазар на дребно. Хората наистина се интересуват от инструменти с фиксирана доходност“, посочи Алио. „Определено ще подкрепяме брокерите с много образователни усилия около старта през септември“, добави тя.