Глобални аукциони на дългосрочни облигации не срещат топъл прием сред инвеститорите

Серия от не особено топло приети дългосрочни държавни облигации по целия свят повдига въпроси относно готовността на инвеститорите да финансират разходните планове на правителствата.

Продажбата на 30-годишни облигации на Япония регистрира слабо търсене, а ралито след аукциона предполага, че очакванията на инвеститорите за търсенето са били дори още по-ниски, пише Bloomberg.

Междувременно аукционът на 12-годишния австралийски държавен дълг във вторник отбеляза най-слабото търсене от около шест години. Продажбата на 30-годишни южнокорейски облигации след изборите в сряда отбелязва най-ниския апетит на инвеститорите от 2022 г. насам.

Резултатите ще засилят вниманието към емисията на най-големия пазар на облигации в света – САЩ. Вашингтон ще предложи 10-годишен и 30-годишен дълг през следващата седмица. Инвеститорите там вече изискват по-големи компенсации за държане на дългосрочни държавни облигации поради нарастващото безпокойство относно разширяващия се фискален дефицит на Америка.

„Японските облигации разказват същата история, която се случва навсякъде другаде“, казва Мартин Уетън, ръководител на стратегията за финансовите пазари в Westpac Banking Corp. в Сидни. „Дългосрочните облигации като цяло вече не са на мода“, добавя той.

Правителствата по света имат амбициозни планове, които се нуждаят от финансиране. В САЩ се очаква т.нар. „голям, красив законопроект“ да увеличи федералния дефицит, в Европа растат разходите за отбрана заради войната в Украйна, а Япония иска да облекчи въздействието на по-високите мита.

Всичко това ще има цена, особено ако страните планират да вземат заеми за продължителен период. Глобалният показател на Bloomberg за доходността по дългосрочните държавни облигации се повишава до около най-високото му ниво от 2008 г. насам.

Графика: Bloomberg

Инвеститорите до голяма степен приеха резултата от аукциона в Япония в четвъртък спокойно, като дългосрочните японски облигации удължиха печалбите си. Държавните облигации на САЩ почти не отчетоха промяна заради по-слабите от очакваното данни за заетостта в САЩ. Това запазва надеждите за намаляване на лихвените проценти от Федералния резерв, което би могло да помогне за укрепване на пазара на държавен дълг.

Колебанията в търсенето обаче принуждават някои правителства да преосмислят стратегиите си за заемите. Японското финансово министерство, според съобщенията, е изпратило въпросник до участниците на пазара миналия месец с молба за мнение относно емисията.

Великобритания намали планираните продажби на дългосрочни държавни облигации до рекордно ниско ниво през април.

„Виждаме потенциал за по-нататъшни пристъпи на несигурност относно динамиката на търсенето на дългосрочни облигации в световен мащаб“, пишат в скорошна бележка стратези от JPMorgan Chase & Co., включително Франсис Даймънд.

По-широката тенденция за повишаване на доходността по държавния дълг в световен мащаб е предупредителен знак от инвеститорите, че правителствата не могат да продължат да заемат с темпото, с което са го правили, когато лихвените проценти бяха близо до нулата. Някои дори се притесняват от повторение на бунта на пазара на облигации на Острова през 2022 г., когато бившият премиер Лиз Тръс обяви огромен пакет от нефинансирани данъчни облекчения.

„Ако дългосрочните лихвени проценти се покачват, защото има истинска загриженост за фискалната устойчивост, особено в САЩ, или се завръщат „бдителите на облигациите“, или ще има момент на Лиз Тръс, който ще доведе до сериозна паника“, коментира Лука Паолини, главен стратег в Pictet Asset Management.