Турският пазарен регулатор затегна правилата за хедж фондовете

Пазарният регулатор на Турция обяви нови правила, които ограничават експозицията на хедж фондове към свързани страни и налагат таван на концентрираните инвестиции в стремеж да отговорят на притесненията от необичайна възвръщаемост и многократните предупреждения от глобални доставчици на индекси, предава Bloomberg.

Хедж фондовете вече ще подлежат на инвестиционни ограничения относно акциите в свободно обращение на даден емитент, вариращи от 2% до 8% в зависимост от съотношението на акциите в свободно обращение на емитента, сочат актуализираните насоки на Съвета за капиталови пазари на страната, публикувани в събота. Освен това на фондовете няма да бъде позволено да инвестират над 20% от портфейла си в инструменти на капиталовия пазар, емитирани от свързани лица, които са под контрола на тяхното ръководство.

Също така общата стойност на инструментите на капиталовия пазар, които поотделно съставляват над 5% от стойността на портфейла на хедж фонда, не може да надвишава 20% от стойността на портфейла на фонда. Регулаторният орган определи срок, в който хедж фондовете трябва постепенно да ликвидират излишните позиции и да се съобразят с правилата до края на годината, сочат новите насоки. Излишните позиции трябва да бъдат намалени поне с една трета до 31 октомври и с поне две трети до 30 ноември преди да се постигне пълно съответствие до 31 декември.

Промените се въвеждат на фона на нарасналите опасения за манипулации на капиталовите пазари в Турция, където строгият контрол на някои фондове върху ликвидността на предимно неликвидни акции съвпадна с необичайно висока доходност за много инвестиционни фондове и изключително резки ръстове при някои акции. Това подхрани дебата дали някои мениджъри не повишават изкуствено цените или търгуват между свързани сметки и изкривяват цените. Критиците твърдят, че необичайните печалби са нарушили способността на турските борсови индекси да отразяват по-широката пазарна тенденция.

Макар че по-ранни правила ограничаваха размера на инвестициите на фондове с висока експозиция в една акция, като обвързваха таваните с размера на фонда, те не се отнасяха за хедж фондовете.

Световните доставчици на индекси MSCI, S&P Dow Jones Indices и FTSE Russell предупредиха Турция за опасенията си относно прозрачността за акционерите, фрий флота и достъпността. Те поискаха от властите да предприемат мерки, като поставиха крайни срокове, в които Турция да преразгледа напредъка си. В противен случай тя рискуваше да загуби статута си на бурно развиващ се пазар.

Bloomberg News съобщи този месец, че най-големите взаимни фондове в Турция притискат регулаторите за по-строги мерки, за да се избегне рискът от изключване от основни борсови индекси.

„Неотдавнашното предупреждение на MSCI изглежда е оказало въздействие върху турските власти“, коментира Емре Акчакмак, ръководител на отдела за гранични пазари в East Capital в Дубай. „Усилията за подобряване на инвестиционния климат със сигурност няма да останат незабелязани от доставчика на индекси преди прегледа му през ноември 2026 г.“, допълва той.

Турският министър на финансите Мехмет Шимшек и бившият председател на Съвета на капиталовите пазари Омер Гонул признаха отделно в края на миналата година, че властите са наясно с пазарни манипулации в някои инвестиционни фондове и планират по-строги наказания за ограничаване на тази дейност. Проект на новите ограничения за фондовете получи обратна връзка от представители на сектора през февруари.

MSCI изключи Kiler Holding, Destek Finans Faktoring и други турски акции от индекса си на компаниите с малка пазарна капитализация през май, като посочи проблеми с техния фрий флот. През юни тя изрази опасения относно забраната за къси продажби и т. нар. от нея „координирана търговия“ в Турция.

През юни турският регулатор преразгледа начина си на изчисляване на съотношението на фрий флота, като заяви, че вече няма да отчита участието на акционерите на компаниите чрез фондове с публично търгувани акции. Макар MSCI да заяви, че признава решението на регулатора за изчисляване на фрий флота, компанията посочи, че иска да види как тези коригирани изчисления ще повлияят на практика, като предупреди, че може да преразгледа класификацията на Турция в индекса, ако страната не подобри прозрачността за акционерите до прегледа през ноември.