Забравете Nvidia. Anthropic е истинският тест за AI инвестициите

За индустрия, която трябва да инвестира поне 30 млрд. долара само за изграждането на център за данни, способен да осигурява един гигават изчислителна мощност, достъпът до финансиране е от ключово значение, пише Шули Рен в коментар за Bloomberg.

Две сили теглят инвестиционния сектор на изкуствения интелект (AI), оценяван на трилиони долари, в противоположни посоки, създавайки напрежение в критичен за индустрията момент. Nvidia - най-високо оценената компания в сектора - е въвлечена в криза около ръководството си, след като главният изпълнителен директор Дженсън Хуанг призна за връзка с жена, за която американски официални представители смятат, че е китайска шпионка. Междувременно на пазара цари оптимизъм, тъй като Anthropic се стреми да набере до 90 млрд. долара чрез първично публично предлагане (IPO) още следващата седмица. Банкерите обмислят повишаване на цената, а заявките за участие вече надхвърлят многократно предлагания обем акции. Очаква се създателят на чатбота Claude да започне да се търгува на борсата следващия четвъртък.

Възможното отстраняване на Хуанг от ръководния пост в Nvidia предизвиква сътресения по цялата верига за доставки на AI индустрията. Той е най-големият привърженик на финансирането от страна на доставчиците - практика, при която търсенето на чипове се ускорява чрез финансова подкрепа за новосъздадени AI лаборатории и разработчици на центрове за данни. Само преди два месеца Anthropic сключи сделка за 35 млрд. долара за облачни изчислителни услуги с подкрепяната от Nvidia компания за облачна инфраструктура Lambda. Вместо Anthropic, която има по-кратка кредитна история, именно Nvidia поема ангажимента по лизинга на центъра за данни.

Азиатските доставчици са особено притеснени. Някои от най-големите производители на полупроводници в региона, сред които южнокорейската SK Hynix, тайванската Taiwan Semiconductor Manufacturing Co. и японският производител на тестово оборудване Advantest, разчитат на Nvidia за значителна част от продажбите си. Ако темпът на сключване на сделки от страна на компанията се забави и финансирането на изчислителните мощности срещне затруднения, съществува реален риск тези компании да бъдат принудени да понижат прогнозите си за печалбите.

Засега глобалните инвеститори продължават да гледат благосклонно на инвестициите в AI сектора, като акциите на компаниите за чипове се стабилизират след драматичната разпродажба от миналата седмица. Трейдърите залагат, че успешният борсов дебют на Anthropic може да заглуши всички негативни новини около Nvidia и Хуанг.

Надеждата е, че ще се отвори нов канал за финансиране на крайните клиенти на производителите на полупроводници - AI лабораториите. Скоро Anthropic вече няма да има нужда от Nvidia, за да гарантира финансово договорите си за изчислителни мощности. Това е добра новина за цялата верига на доставки в сектора.

Anthropic получава достъп до най-дълбокия и ликвиден капиталов пазар в света, а IPO-то е само началото. Подобно на Alphabet и Meta Platforms преди нея компанията, създател на чатбота Claude, ще може да организира допълнителни емисии акции на пазара, което ще ѝ позволи периодично да продава акции на свободния пазар. Друга възможност са частните пласирания на акции, след като оценката ѝ вече ще се определя от публичните инвеститори.

На дневен ред са и конвертируемите облигации - хибридни дългови инструменти, които предлагат ниска лихва и могат да бъдат преобразувани в акции. Дори Anthropic да не получи непременно инвестиционен кредитен рейтинг веднага след излизането си на борсата, тя ще разполага с по-голяма свобода при преговорите с банковите кредитори, ако акциите ѝ се търгуват редом с тези на останалите гиганти на фондовия пазар.

Статутът на публично търгувана компания носи редица предимства. Според данни, събрани от Bloomberg, американските технологични компании са набрали най-малко 220 млрд. долара чрез последващи емисии акции от началото на тази година досега. През цялата 2026 г. компаниите активно емитират конвертируеми облигации. Сред тях са CoreWeave, както и по-утвърдени компании от ерата на дотком бума като Akamai Technologies.

AI индустрията вече няма да се нуждае от собствена „централна банка“, ако американският фондов пазар посрещне с отворени обятия голяма специализирана компания от новото поколение AI лаборатории, разработващи най-модерните модели с изкуствен интелект. Но преди щафетата да бъде предадена, Anthropic трябва първо да осъществи успешно и безпроблемно борсовия си дебют.