Обратни изкупувания за 5 млрд. евро – ще стигне ли кешът на компаниите от Dax

Lanxess осъществи зрелищен обрат

Linde осъществява най-голямата програма за изкупуване на дялове в Германия. Или поне осъществяваше... До февруари 2021 г. трябва да бъдат закупени собствени акции за общо 6 млрд. долара. „Никакви акции не са изкупувани от 20 март насам", заяви говорител на Linde пред Handelsblatt, но без да коментира дали и кога програмата ще продължи. Само за единадесет дни до 20 март Linde е похарчила 700 млн. евро за собствени акции.

Зрелищен обрат осъществи Lanxess. Почти в разгара на борсовата криза компанията за специални химически вещества обяви програма за обратно изкупуване на 12 март - но я спря само три седмици по-късно. Поради непредсказуемостта на пандемията било важно да се запази ликвидността на групата, оправда рязкото си оттегляне кьолнската компания.

Финансовите директори, както и корпоративните лидери всъщност трябваше да бъдат предупредени за случващото се - от минали кризи. През 2008 г. германските компании изкупиха обратно акции на стойност 16,9 милиарда евро - повече от всякога. Основата на всичко това беше бумът на икономиката и печалбите през 2007 г. Когато финансовата криза избухна малко след това, поръчките, продажбите, печалбите и цените на акциите се сринаха, а компаниите изпаднаха в ликвидна криза.

До октомври 2008 г. Daimler придоби 137 милиона собствени акции в няколко програми за 7,6 млрд. евро. Само шест месеца по-късно се разгоря финансовата криза: през пролетта на 2009 г. емиратът Абу Даби инвестира 1,95 милиарда евро и стана основен акционер на Daimler с 9,1 процента от акциите. Поне Daimler не е купувал обратно акции оттогава. Явно компанията от Щутгарт си е взела някаква поука.

Въпреки това на много компании им е трудно да избягват желанията на акционерите. Защото това би означавало да се изправят срещу Wall Street и финансово силните му инвеститори. Понастоящем много американски корпорации намаляват обратното изкупуването на дялове: „Свиване наполовина на т. Нар. Buybacks до 400 милиарда долара в сравнение с предходната година изглежда реалистично“, казва главният инвестиционен стратег на Deutsche Bank Улрих Щефан. Но много компании продължават да купуват, включително технологичните гиганти Apple, Microsoft и Alphabet. Конкурентът на SAP Oracle обяви през март програма за обратно изкупуване на стойност 15 млрд. долара.

Изчисленията на Handelsblatt показват, че 500-те най-големи американски корпорации са похарчили през изминалата година повече от 1 трлн. долара за обратни изкупувания на акции и дивиденти. На това отговаря нетна печалба от малко под трилион долара. Общо 500-те най-големи американски корпорации изкупиха акции за малко под 5 трлн. долара през последното десетилетие – средно по близо 500 млрд. долара годишно.

Често самите акционери притискат компаниите да осъществяват това скъпо поддържане на курсовете. Ebay се отказа от исканията на своите основни акционери да изразходва 7 млрд. евро за дивиденти и обратно изкупуване на акции в рамките на две години. Това съответства на около една пета от общата борсова оценка.

Преди това двама особено активни инвеститори влязоха в онлайн търговеца на дребно – американските хедж фондове Еlliott Management и Starboard Value. Последицата е ясна: През февруари 2020 г. Ebay драстично разшири програмата си за текущата година от 1,5 до 4,5 милиарда долара. Siemens & Co не могат да се доближат до такива обеми.