Бундесбанк се подготвя за разходи около края на количествените стимули от ЕЦБ

Германската централна банка се подготвя за загуби, които могат да бъде предизвикани от спирането на програмата за изкупуване на облигации от Европейската централна банка (ЕЦБ) и повишаването на лихвените проценти, коментира Bloomberg.

Гуверньорът Йенс Вайдман ще има възможност да обърне внимание на този въпрос, когато представи годишните резултати на институцията в четвъртък. Още на миналогодишното събитие той сигнализира, че може да се наложи заделянето на „потенциално значителни“ средства, за да се поемат разходите за по-стегната парична политика.

Макар че централните банкери ще действат предпазливо, за да покрият потенциалните разходи, това може да засили негативизмът към ЕЦБ, който се натрупва в страната. Рекордно ниските лихвени проценти и планът за количествени улеснения за 2,8 трлн. евро често биват критикувани от политиците, като изборите в Германия може би ще покажат засилена подкрепа за евроскептичните партии като Алтернатива за Германия.

Основният проблем на Бундесбанк е закупуването на облигации с отрицателна доходност, които са гаранция за загуба на пари, докато са в баланса. Засега тези загуби се неутрализират от доходите от отрицателните лихвени проценти по депозитите, но с повишаването им тази финансова позиция ще се влоши.

„Натрупването на резерви е отговорна и предвидлива стъпка“, каза Карстен Бржески, главен икономист в ING-Diba във Франкфурт. „Тя пасва и на критиките към количественото облекчаване, което съществува в институцията и сред обществото“.

Говорител на Бундесбанк е отказал коментар по резервите за риск за 2016 г.

Макар че институцията няма да поеме сама загубите, има вероятност да бъде една от най-зле засегнатите сред 19-те страни членки на еврозоната. На първо място тя купува повече държавни облигации, отколкото колегите си, заради позицията на Германия като най-голямата икономика в региона. Притежанията на държавен дълг на страната в рамките на количественото облекчаване са в размер на 322 млрд. евро към края на януари, като само една малка част е придобита от Бундесбанк.

Нещо повече, екипът на Вайдман купува най-големия дял от дълг с отрицателна доходност. Германия е единствената от само три страни във валутния блок – заедно с Холандия и Люксембург, с най-висок кредитен рейтинг от трите основни кредитни агенции. Това я прави убежище за инвеститорите, търсещи сигурни активи, и понижи доходността под нулата за облигации с матуритет до 8 години. Средният оставащ матуритет за дълга на германския публичен сектор в рамките на количествено облекчаване е 8,15 години.

„Решенията по паричната политика обслужват единствено целта за ценова стабилност, не печалбата на централната банка“, каза Вайдман в презентация през февруари 2016 г. Държавните облигации може да са в баланса от дълго време и „може да се превърнат в риск в бъдеще в зависимост от това какъв ще изглежда изходът и колко лихва ще понесат различните позиции в нашия баланс“.

Бундесбанк увеличава сумата, заделена срещу общи рискове, през всяка една от трите години до края на 2012 г., като после ги поддържаше на ниво от 14 млрд. евро до 2015 г., намалявайки ги след това със 780 млн. евро. За разлика от ЕЦБ, чиито резерви не трябва да надвишават внесения капитал, Бундесбанк може да определя каквато сума сметне за подходящо.