Кои активи убежища устояват на страховете около AI, петрола и събитията във Франция?

Търсенето на активи убежища на пазарите е силно, тъй като опасенията около изкуствения интелект (AI) оказват натиск върху технологичните акции, войната на САЩ и Израел в Иран продължава и поддържа цените на енергоносителите високи, а страховете относно голямата задлъжнялост на правителствата не стихват, пише Ройтерс.

Въпреки това традиционните активи убежища не се представят толкова добре, колкото се очакваше през тази година. Златото поевтиня след началото на конфликта в Близкия изток, тъй като инвеститорите се разделяха с активи, които дотогава носеха висока доходност, за да покрият загуби на други пазари. Държавните облигации, смятани някога за едни от най-сигурните активи в света, също се характеризират с висока волатилност.

Ето как се представят някои от активите убежища към момента.

Любов и ненавист към долара

За разлика от миналогодишната тенденция за разпродажба на американски активи, доларът поскъпва от началото на войната в Иран, като цената му е скочила с 4% от края на февруари.

Това затвърди ролята му на предпочитано убежище в периоди на глобално напрежение. За това допринасят силната американска икономика, по-високите лихвени проценти и статутът на САЩ като износител на енергоносители.

Факторите, които накараха трейдърите да поставят под въпрос дългосрочния статут на долара като актив убежище - като държавния дълг от над 40 трлн. долара и несигурността около икономическата политика - обаче не са изчезнали.

Доларът е уязвим и към разпродажби на технологични акции, тъй като се възползва от рекордните капиталови потоци към американските акции, подхранени от оптимизма около инвестиционния бум в областта на изкуствения интелект.

Главният валутен стратег на Societe Generale Кит Джукс смята, че доларът може би наближава края на възходящия си цикъл.

„Не му остава чак толкова много потенциал за поскъпване“, отбелязва той. Същевременно обаче експертът подчертава, че в момента е трудно да се обоснове трайна позиция срещу долара, тъй като „голямата глобална тема е, че доларът е петродолар, а ние се намираме в разгара на енергийна криза“.

Европа се разклаща, а швейцарският франк печели

Един от изводите от сътресенията на облигационните пазари, предизвикани от Франция, е, че швейцарският франк е предпочитано убежище, когато Европа изпитва затруднения.

От началото на този месец франкът е поскъпнал с над 2% спрямо еврото и е напът да отбележи най-голямото си месечно повишение от края на 2023 г. насам.

„Опасенията относно публичните финанси на Франция и несигурността около изборите във Франция и Испания подкрепят франка“, посочва Жоржет Боеле, старши валутен и петролен стратег в ABN Amro.

Тя добавя, че инвеститорите все по-неохотно използват франка за финансиране на стратегии за извличане на доходност от лихвени разлики, тъй като предпочитат да не заемат позиции срещу валута със защитни характеристики.

Лихвените проценти в Швейцария от 0% правят франка популярен при сделки, при които инвеститорите заемат средства във валута с ниски лихви, за да вложат парите в активи с по-висока доходност на други пазари.

Според анализатори опасенията около изкуствения интелект също би трябвало да подкрепят швейцарския франк.

Германските облигации се радват на относителна победа

Репутацията на държавните облигации като сигурно убежище е накърнена от опасенията за състоянието на публичните финанси. Разходите по заемите в САЩ, Япония и други страни наскоро достигнаха най-високите си нива от няколко десетилетия.

Разпродажбите на акции, предизвикани от опасенията около технологичния сектор, обаче възродиха част от търсенето на облигации.

Наблюдава се и още едно забележително развитие.

Когато доходността по 10-годишните американски и френски държавни облигации достигна 24-годишни върхове по-рано този месец, доходността по германските облигации спадна, тъй като цените им се повишиха.

Според инвеститорите това е ясен знак, че германските държавни облигации, притежаващи най-високия кредитен рейтинг AAA, се открояват като сигурно убежище сред големите икономики.

Ръководителят на Бундесбанк Йоахим Нагел заяви, че Германия ще остане опора на стабилността в Европа на фона на сътресенията на облигационните пазари и че страната „възстановява формата си“ след години на стагнация.

„Всички се тревожат от разпространението на сътресенията в Европа и от това дали германските облигации няма просто да бъдат повлечени от френските и италианските. Затова е добре, че германските облигации изпълниха ролята си на инструмент за избягване на риска на европейския пазар“, коментира Джонатан Оуен, портфейлен мениджър в TwentyFour Asset Management.

Краткосрочните облигации не са забравени

Според инвеститорите високата задлъжнялост на големите икономики ще продължи да подкопава статута на дългосрочните облигации като сигурно убежище.

Краткосрочните държавни облигации обаче предлагат известна защита, тъй като са по-слабо чувствителни към опасенията за държавния дълг.

„Наистина харесваме краткосрочните облигации“, казва Рори Макферсън, главен пазарен стратег в Wren Sterling.

„Заради всички опасения относно дълга и бюджетните дефицити не купуваме дългосрочни облигации.“

Златото запазва блясъка си

Златото, друг традиционен актив убежище, преминава през бурен период.

След като през януари достигна рекордните 5595 долара за тройунция, цената му се понижи след началото на войната в Иран, тъй като инвеститорите продаваха благородния метал, за да покрият загуби на други пазари.

През август златото отново поскъпна на фона на завръщането на опасенията за инфлацията и на притесненията, че Федералният резерв на САЩ не прави достатъчно, за да овладее ценовия натиск. В момента благородният метал се търгува на цена около 4100 долара за тройунция.

Според анализаторите покупките от страна на централните банки и търсенето на злато като сигурно убежище поддържат цената му над 4000 долара.

Макар високите лихвени проценти да ограничават потенциала за поскъпване на златото, напрегнатата геополитическа обстановка и опасенията относно американските публични финанси би трябвало да подкрепят метала в по-дългосрочен план.

„В дългосрочен план златото отново би трябвало да се възползва от продължаващите значителни покупки от централните банки и от възобновените опасения относно американския държавен дълг и нарастващата тежест на лихвените плащания по него“, посочва Карстен Менке, анализатор в Julius Baer.