Oracle набира 20 млрд. долара за AI растеж, Meta обмисля да поеме нов дълг

В продължение на почти три месеца големите технологични компании не вземаха заеми от облигационния пазар в САЩ. Сега те отново навлизат масово, пише Bloomberg.

Oracle продава облигации в размер на 10 млрд. долара в понеделник наред с емисия акции за същата сума, докато Meta Platforms планира да привлече най-малко 20 млрд. долара от потенциална продажба в няколко валути. В четвъртък Microsoft продаде облигации за 25 млрд. долара, първото ѝ предлагане в САЩ от 2017 г. насам. Напливът се пренася и в други валути. В понеделник Alphabet продаде дълг на облигационния пазар в Европа за втори път тази година.

Поредицата от продажби на дългове показват как компаниите отново продължават напред с плановете си за набиране на средства за инвестиции, свързани с изкуствения интелект, въпреки нарастващите признаци, че мениджърите на активи са притеснени от разходите на технологичните компании. Пазарни участници посочиха редица причини защо сделките се осъществяват точно сега, включително бързане да се възползват от по-ниската доходност и да стартират предлагането преди междинните избори в САЩ.

„Съществува ненаситна нужда от капитал заради изграждането на инфраструктура за изкуствен интелект (AI) и компаниите отиват навсякъде, където могат, за да намерят този капитал“, коментира Майкъл Рейнолдс, вицепрезидент по инвестиционна стратегия в компанията Glenmede. „Но в момента инвеститорите са скептични относно историята на растежа на изкуствения интелект“, допълва той.

Oracle продава дълга на пет транша със срок на падежа от три до 20 години, съобщава запознат с въпроса източник. Цената за най-дългия срок е планирано да бъде 3,35 процентни пункта над доходността по американските държавни облигации, допълва източникът, пожелал да остане анонимен, тъй като няма право да говори публично.

Американските технологични гиганти разрастват заемането на средства за изкуствен интелект – групата е набрала общо еквивалента на 429 млрд. долара при продажби на облигации от 2025 г. насам. Графика: Bloomberg LP

Приток на заеми

Компаниите заляха пазара със заеми в размер на стотици милиарди долари, за да финансират нови центрове за данни и покупки на чипове от миналата година насам.

Резкият спад на технологичните акции миналата седмица беше поредният знак за опасенията на инвеститорите, че ентусиазмът около изкуствения интелект може би отслабва. На кредитния фронт S&P Global Ratings сигнализира за възможно понижаване на кредитния рейтинг на Meta Platforms следващите две години, като промени перспективата за дълга на компанията на отрицателна. Рейтинговата агенция посочи огромните капиталови разходи, необходими за финансиране на инициативите ѝ в областта на изкуствения интелект.

Ходовете в понеделник са предприети в момент, когато купувачите на дълг изискват по-високи премии, за да поемат риска на компании, свързани с бума на инвестициите в изкуствен интелект. Средният спред на инвестиционен клас американски корпоративни облигации в технологичната индустрия се разшири до 1,08 процентни пункта към петък спрямо 0,76 процентни пункта в края на миналата година.

През последните седмици дойде известно облекчение наред със спада в доходността по американските държавни ценни книжа. Въпреки че рисковите премии по технологичните облигации нараснаха, което показва, че облигациите са се представили по-слабо от държавния дълг, общите разходи за заемане на средства все пак са намалели за технологичните компании и за американските компании като цяло.

Средната доходност по американския инвестиционен клас корпоративен дълг в петък достигна около 5,79%, след като надхвърли 6% през септември и началото на октомври.

Oracle предлага завишена премия от около 0,3 процентни пункта над съществуващия си дълг като част от усилията да привлече търсене от инвеститори, сочат изчисления на Bloomberg. Bank of America ръководи трансакциите с облигации и акции, сочат документите.

Върховото търсене за сделката на Oracle е било около 38 млрд. долара, съобщават запознати с въпроса източници. Това е близо четири пъти над размера на самото предлагане.

Новата продажба на облигации на Oracle отчита спад в прекомерното търсене. Графика: Bloomberg LP

Продажбата на акции на Oracle за 10 млрд. долара е привлякла търсене, което значително надвишава търсената сума преди определянето на цената по-късно в понеделник, съобщават запознати с въпроса източници.

Книжата на компанията за кратко поскъпнаха миналата седмица, докато измерителят на кредитния ѝ риск спадна рязко, след като тя се ангажира да ограничи брутния ръст на дълга си до 10 млрд. долара до фискалната 2030 г. и прогнозира свободен паричен поток.

Междувременно сделката на Meta ще отбележи първата ѝ голяма продажба на дълг от шест месеца насам и първото ѝ предлагане в евро по примера на конкуренти като Alphabet и Amazon.com, които диверсифицираха финансирането си в различни валути. Компанията проведе разговори с инвеститори в Европа миналия месец като част от представяне без конкретна сделка.

Изграждане на изкуствен интелект

В същото време Alphabet подаваше дълг на пазара на облигации в евро за втори път тази година, като предложи значително по-висока доходност спрямо продажбата си през май, след като опасенията относно темпа на разходите за изкуствен интелект предизвикаха сътресения на кредитния пазар.

В крайна сметка Alphabet плати повече, за да привлече инвеститори към предлагането си за 6 млрд. евро, което беше предприето малко след незадоволителния отчет от миналата седмица. Той доведе до срив в цената на акциите ѝ и до исторически максимум на спредовете по суаповете за кредитно неизпълнение.

Компанията отдели значително повече средства в сравнение със средната отстъпка при нови емисии сред корпоративните кредитополучатели в евро  тази година въз основа на данни, събрани от Bloomberg. Всеки транш беше съпътстван и с приблизително двуцифрени премии спрямо предишната ѝ емисия в евро през май.

Що се отнася до Oracle, инвеститори и анализатори заявиха, че сделката за облигации на стойност 10 млрд. долара в понеделник вероятно ще бъде последното предлагане на нов дълг на компанията за финансиране на AI ифраструктурата за следващите няколко години, като бъдещите продажби на облигации вероятно ще служат само за рефинансиране на съществуващи заеми. Анализатори от CreditSights казват, че очакват допълнителни емисии за около 20 млрд. долара между 2027 и 2029 г. за рефинансиране на предстоящи падежи на облигации.

Въпреки това съмненията относно размера на нуждите от финансиране на компанията останаха.

S&P Global Ratings, която през юли понижи рейтинга на Oracle до най-ниското ниво на инвестиционния клас поради нарастващите ѝ разходи за изкуствен интелект, заяви в понеделник, че все още очаква „значителен дефицит на свободния оперативен паричен поток“ следващите години. Фискалната година на Oracle започна на 1 юни и приключва на 31 май следващата година.

„Стратегията на Oracle за изкуствения интелект носи сериозни кредитни рискове предвид агресивните разходи и несигурния път към положителен паричен поток“, заяви агенцията в изявление. „За фискалната 2027 г. и след това очакваме компанията да финансира дефицита на паричния си поток с микс от дълг и акции според нуждите“, допълва тя.