Пол Кругман: Ще се спука ли балонът в Китай?

От 2000 г. инвестициите в недвижими имоти като част от китайския БВП са се удвоили, генерирайки повече от половината от общия инвестиционен ръст. Със сигурност обаче много инвестиции са били привлечени и от компании, обслужващи процъфтяващата строителна индустрия.

Как може да сме сигурни, че недвижимите имоти в Китай са балон?

Секторът демонстрира всички признаци за това – свидетели сме не само на нарастващи цени, но и на твърде добре познатата от САЩ през 2007 г. спекулативната треска.

Съществува и още един паралел с американската действителност – кредитирането нараства, като в голямата си част то е предоставено не от традиционните банки, а от нерегулирана сенчеста банкова система.

Има разбира се огромни разлики в детайлите. Сенчестата банкова система в американски стил включваше престижни компании на Уолстрийт и сложни финансови инструменти, докато китайската версия използва подземни банки и дори заложни къщи.

И все пак последствията са сходни: в Китай, както в САЩ преди няколко години, финансовата система се оказва много по-уязвима, отколкото е видно от балансите на легитимните банки.

Сега сме свидетели на спукването на балона. Въпросът обаче, е какви ще са щетите за китайската икономика и света.

Според някои анализатори не трябва да се притесняваме. Те посочват, че Китай има силни и хитри лидери, които ще направят всичко необходимо, за да се справят с евентуалната криза. Идеята е, че китайското правителство може да прилага каквито мерки си пожелае, тъй като няма защо да се притеснява от политическите ограничения, налагани от демокрацията.

Въпреки това подобни аргументи не липсваха и по адрес на Япония през 80-те години, когато за брилянтните японски финансисти се твърдеше, че държат всичко под контрол. По-късно станахме свидетели и на уверенията, че Америка никога няма да повтори грешките от изгубеното десетилетие в страната на изгряващото слънце.

Всъщност катастрофата в САЩ се оказа дори по-лоша от тази в Япония.