Разпадането на еврозоната ще бъде събитие без прецедент

По-големи тревоги в момента пораждат последиците от безпрецедентната интеграция на финансовата система в еврозоната и огромните трансгранични инвестиции в активи, направени от финансовите институции.

Евентуално обезценяване би принудило банките в страните, чиято валута не се обезценява, да отписват свои активи, което пък най-вероятно ще принуди правителствата да се намесят, за да ги спасят. Финансови институции в Германия и други страни със силна икономика ще понесат удари заради активите си в по-слаби икономики.

Според Стийн силната финансова интеграция е била налице между Норвегия и Швеция и техния валутен съюз с Холандия, който се разпада през 1905 година. Тогава обаче бизнес договорите включват препратки към националните валути, а страните продължават да емитират отделни банкноти.

Най-близкият прецедент за валутен съюз без фискален съюз всъщност е Латинският валутен съюз, основан на договор от 1865 година между Белгия, Франция, Италия и Швейцария.

Съюзът се основава на двоен стандарт от сребро и злато като основа на монетната система, а през 1978 година преминава в златния стандарт. Всъщност обаче според експертите на UBS не е имало "валутен съюз в модерния смисъл на думата".

Анализаторите на UBS посочват четвърти и последен белег, свързан с разпадането на валутни съюзи - много недоволно население.

"Икономическите обстоятелства около разпадането на един валутен съюз често са много тежки, тъй като цената на разделянето е висока. Това означава, че има вероятност поне някои части на съюза да бъдат изложени на риска от значителни граждански безредици", отбелязват експертите.

Добрите новини? Резултатите от миналото, както обичат да казват мениджърите, не са гаранция за резултатите в бъдещето.

Исторически примери за валутни съюзи:

Латински валутен съюз - споразумение между Белгия, Франция, Италия и Швейцария, което все пак не е валутен съюз в модерния смисъл на понятието. През 1878 година преминава в златен стандарт.

Скандинавски валутен съюз - споразумение между Швеция, Холандия и Норвегия, което е по-скоро режим на фиксирани валутни курсове, предвиждащо обмен на банкноти и монети между трите страни. Приключва през 1905 година.

Австро-унгарски валутен съюз - след разпадането на валутния съюз през 1919 година Австрия и Унгария изпадат в хиперинфлация под властта на авторитарни правителства. Не особено оптимистичен модел за бъдещето на ЕС.

СССР - едновременно политически и икономически колапс, довел до валутна анархия. Разпада се през 1992-1993 година.

Чехословашки валутен съюз - разпада се през 1993 година.

(БТА)