Ел Ериан: Реализацията на споразумението за Кипър е „доста предизвикателна“

Новият спасителен пакет изпълнява и две други цели, одобрявани от част от европейците: свиването на центъра за офшорно банкиране, който те смятат за прекалено либерален и прекалено голям, както и понижаването на риска от промяна на геополитическия ред в Европа.

На практическо ниво кредиторите все още трябва да определят как да разпределят бремето за финансирането на Кипър. В някои случаи вноските трябва да бъдат одобрени от националните парламенти (например в Германия, Финландия и Холандия). А тук идва и въпросът за това каква допълнителна тежест ще бъде поета от Русия и как.

Кредиторите също така трябва да минимизират риска от значителен отлив на капитали от Кипър, след като банките бъдат отворени, така че незабавно трябва да се съсредоточат върху контрола върху капитала. Те трябва да убедят кипърците, че този горчив хап трябва да бъде преглътнат, като вземат предвид, че алтернативните варианти биха били много по-лоши. Те трябва и следят отблизо риска от разпространение (особено реакцията на вложителите в останалите уязвими европейски икономики).

Тези предизвикателства са значителни и няма да бъдат преодолени лесно и незабавно. Но колкото и големи да са, те бледнеят пред сравненията с големия слон в магазина, тъй като спасителната помощ включва прекалено малко елементи за увеличаване на възможностите на Кипър да расте и да създава работни места.

С разбиването на тази на практика офшорна финансова индустрия Кипър губи важен двигател на вътрешната си икономическа активност. Съответно никой не трябва да подценява социалната цена и свързаните с нея рискове от политическа дезорганизация и протести.

Нещо повече, в добавка към въвеждането на висок данък върху чуждестранните вложители, процесът на разрешаване на банковата криза унищожава функциониращ капитал в компаниите и вътрешното благосъстояние.

Пазарите бяха прави първоначално да приветстват последното споразумение за Кипър. То избягва незабавния и хаотичен финансов срив с възможен неблагоприятен ефект на разпространение към други европейски страни. При това го прави, използвайки по-добър подход за разрешаване на положението в банковия сектор и по-слабо споделяне на бремето от страна на частния сектор.

"За да се запази обаче това положение, европейците все още трябва да открият начин за съчетаване на незабавното финансово облекчение на Кипър с реалистични перспективи за ръст и създаване на работни места. Те трябва да преодолеят и силните сигнали, които излъчиха през миналата седмица по отношение на координирането на проблемите с тройката, разпределянето на спасителната тежест, нарушаването на всякакви видове табута и готовността да стрелят, преди да да се прицелили добре", завършва анализа си Ел Ериан.