Руската военновременна икономика изглежда е минала върха си, а бъдещето е неясно

Ръстът на руската военновременна икономика е преминал своя връх след прегряване през първата половина на годината дори на фона на силното военно производство, смятат анализатори, обобщени от Bloomberg.

„Пикът на растежа беше преминат най-вероятно в средата на тази година“, коментира Олег Кузмин, икономист на Renaissance Capital в Москва. „Каква ще бъде посоката на растежа през следващата година е отворен въпрос – дали ще има „меко“, или „твърдо“ приземяване за икономиката“, допълни той.

Военното производство, което стана причина за забележителни ръстове през последните тримесечия, продължава да се разширява, но не достатъчно, за да компенсира спадове в други сектори на икономиката, се посочва в доклад от октомври на Института за развиващи се икономики на Финландската централна банка. По-рано тази седмица Международният валутен фонд (МВФ) понижи прогнозата си за руската икономика и сега очакваният ръст през 2025 г. е 1,3% спрямо 1,5% по-рано.

Руският индекс на мениджърите по поръчките (PMI) в производството през септември се оказа на територията на свиването за първи път от април 2022 г., според данни на S&P Global. В същото време през август икономиката на страната е нараснала с годишен темп от 2,4%, най-вече заради забавяне на жътвата, посочиха от руското икономическо министерство този месец. Това е най-бавният темп на растеж от рецесията, последвала непосредствено инвазията в Украйна от 2022 г.

Руското производство се свива за първи път от над две години. Графика: Bloomberg LP

Забавянето на растежа извън военно-индустриалния сектор подчертава продължаващото налагане на Русия като военна икономика. Страната бързо се възстанови през 2023 г. от рецесията след инвазията, разширявайки икономиката си с годишен темп от 3,6% благодарение на свързаните с военния комплекс разходи. Сега обаче има притеснения, че засиленото военно производство може да се окаже за сметка на гражданските сектори.

Индустриалното производство през септември е нараснало с годишните 3,2% спрямо 2,7% през август, според данни на руската статистическа агенция, публикувани в сряда. Това включва значителен скок при категории за производство на свързани с отбраната продукти. Числата отговарят на медианните прогнози на петима икономисти, анкетирани от Bloomberg.

Руснаците вече са изправени пред кризисни лихвени проценти, а още в петък централната банка може да повиши ставката до 20% - колкото през седмиците след началото на инвазията – опитвайки се да укроти инфлацията. Всеки един възможен икономически обрат рискува да изложи потребителите на икономическите неволи, от които те до голяма степен бяха защитени въпреки наказателните мерки на САЩ и съюзниците им срещу Москва.

В свой скорошен доклад Руската централна банка предупреди, че икономическият растеж през третото тримесечие напредва с по-умерен темп, отколкото през първата половина на годината. От регулатора посочват, че икономиката е изпълнила почти пълния си производствен потенциал.

Прогнозата на централната банка за растеж тази година е 3,5-4% - ниво, което би събудило завист у много страни. Русия тази година се опитва да забави прегряващата си икономика, тъй като ресурсите, необходими за стимулиране на производството, са на привършване.

Според Института за развиващи се икономики очакванията са растежът да се забави през втората половина на годината заради производствени ограничения и „обтегнато снабдяване с работна сила“, преди да стигне през 2025 г. и 2026 г. до около 1% годишно.

Общият измерител на Bloomberg Economics за руската икономическа активност, който пресява около 60 основни индикатора, предполага, че активността отслабва стабилно от края на 2023 г. Това означава, че след две години на икономически растеж от приблизително 3,5%, той вероятно ще се забави до около 1-2% през 2025 г., коментира икономистът на Bloomberg Economics Алекс Исаков.

Руското производство се свива за първи път от над две години. Графика: Bloomberg LP

„Ръстът на производството се забави наскоро, сигнализирайки, че ограниченията на капацитета започват да се усещат“, коментира Татяна Орлова, икономист на Oxford Economics. Необходимо е увеличение на инвестициите за поддържане на растежа, но това е „малко вероятно, като се има предвид непосилното равнище“ на лихвите на Руската централна банка.

Инвестициите имат шанс да продължат при същото високо равнище само за индустриите, свързани пряко с войната, посочват още от института към Финландската централна банка. Сега изглеждат „дори по-мрачни“, допълва той.