AI бумът създава пренебрегвана възможност при златото и среброто

Слънчевата енергия остава сред основните печеливши от този процес, а всяко увеличение на фотоволтаичния капацитет тихомълком увеличава търсенето на сребро, вложено във всеки модул.

В същото време сървърите в тези центрове продължават да разчитат на процесори, конектори и мрежово оборудване, съдържащи злато, докато среброто присъства в комутатори, релета, устройства за разпределение на електроенергията и системи за охлаждане.

Популярният наратив твърди, че изкуственият интелект ще направи икономиката по-малко зависима от физическите ресурси. Случва се точно обратното: дигиталната икономика става все по-зависима от физическата инфраструктура. „Облакът“ вече има собствено тегло, посочва Оливър.

Ограничението, което никой не моделира

Пазарите никога не са имали проблем да разпознаят нов източник на търсене. Много по-трудно им е да преценят колко голямо ще стане то с течение на времето. Железниците изискваха повече стомана, отколкото ранните изчисления предполагаха. Електрификацията погълна повече мед, отколкото прогнозираха съвременниците ѝ. Смартфоните създадоха изцяло нови категории търсене на материали, които почти не присъстваха в моделите на анализаторите само десетилетие по-рано.

Този модел се повтаря, защото пазарите обикновено разбират накъде води една индустриална революция много преди да осъзнаят всичко, което ще бъде необходимо, за да се случи тя.

Електромобилите са добър пример. Разговорът обикновено се върти около лития, никела и химията на батериите. Само че един съвременен електромобил с батерийно захранване съдържа и приблизително между 25 и 50 грама сребро, както и между 0,5 и 1 грам злато, разпределени в силовата електроника, сензорите, управляващите модули и комутационните системи, а не в самата батерия. Всяко от тези количества поотделно изглежда незначително.

Същото важи за няколкото милиграма в един полупроводник, за среброто във фотоволтаичния модул или за частите от грам, използвани в модерен процесор. Разглеждани поотделно, те почти не правят впечатление. Когато обаче се умножат по милионите продукти, произвеждани всяка година, очертават съвсем различен профил на търсенето.

Така възниква структурното търсене. То рядко идва от едно революционно приложение. Структурното търсене обикновено се появява, когато хиляди обикновени приложения се разрастват едновременно, докато материал, смятан доскоро за периферен, постепенно се превърне в практически незаменим.

Златото остава толкова паричен актив, колкото беше и преди десетилетие. Среброто също запазва паричните характеристики, които го съпътстват от векове. Самите метали не са се променили, а кръгът от индустрии, които вече са готови да плащат премия заради техните уникални свойства.

Предлагането обаче се движи по съвсем различен график. Софтуерът се мащабира за месеци, а мините – за десетилетия.

Откриването на нови находища става все по-трудно. Качеството на рудата продължава да се понижава. Получаването на екологични разрешителни отнема години. Значителна част от световното производство на сребро все още идва като страничен продукт при добива на мед, олово и цинк. Това означава, че дори чувствително по-високите цени не винаги водят до съществено увеличение на добива. Технологиите, които потребяват тези метали, могат да растат експоненциално, докато предлагането им – не.

Ever Given не беше важен заради стойността на самия кораб, а защото разкри едно тясно място в система, за която повечето хора приемаха, че винаги ще функционира безпроблемно. Изкуственият интелект, облачните изчисления и електрификацията изглеждат като категорично откъсване от индустриалната епоха, но всъщност остават подвластни на същите физически ограничения, които са определяли всяка индустриална революция преди тях. Преди един процесор да бъде произведен, материалите, от които е изграден, трябва да бъдат рафинирани, а преди това те трябва да бъдат добити и доставени.

През следващото десетилетие ще преобладават дебатите кои компании ще доминират в сферата на изкуствения интелект. По-важният инвестиционен въпрос обаче е много по-прост, според Оливър: Кой ще доставя материалите, които правят възможно съществуването на цялата тази система?

Софтуерът може да определя дигиталната икономика, но суровините определят нейната реална тежест, заключава той.

Материалът има информационен характер и не представлява препоръка за вземането на инвестиционни решения!