Nvidia има проблем – разполага с прекалено много пари

Nvidia има проблем, за който повечето от конкурентите ѝ биха убили: гигантът в производството на чипове с изкуствен интелект (AI) има твърде много пари, пише Wall Street Journal.

През последните няколко дни Nvidia отново се озова в медийните заглавия - не заради всички чипове, които продава, а заради големите чекове, които може да подпише. В края на миналата седмица компанията заяви, че инвестира 5 млрд. долара в изпадналия в криза производител на чипове Intel. След това в понеделник се появи новината, че планира да инвестира до 100 млрд. долара в OpenAI за неопределен период, който вероятно ще обхване поне няколко години.

Последната сума е особено впечатляваща, като се има предвид, че само преди три години Nvidia генерираше малко над 6 млрд. долара годишен свободен паричен поток. Но манията по изкуствения интелект и войната за харчене, която тя разпали, направиха Nvidia не само най-високо оценената компания в света, но и един от най-дълбоките джобове в индустрията.

През последните четири тримесечия Nvidia генерира 72 млрд. долара свободен паричен поток и е на път да завърши настоящата си фискална година малко под границата от 100 млрд. долара, сочат прогнози на FactSet. Това надвишава прогнозирания за тази година свободен паричен поток от всички технологични компании с мегакапитализация, с изключение на Apple.

Да накараш всички тези пари да заработят не е лесна задача. През последните четири тримесечия Nvidia изкупи обратно свои акции на стойност близо 50 млрд. долара, а наскоро добави още 60 млрд. долара към плана си за обратно изкупуване. Освен това през последните две години удвои разходите си за научноизследователска и развойна дейност, въпреки че това едва ли е в крак с експлозивния растеж на приходите от продажби на компанията. Разходите за научноизследователска дейност (R&D) на Nvidia са били малко над 9% от приходите за последните четири тримесечия. R&D дейностите са били средно 22% от годишните приходи през предходните пет фискални години.

Използването на всички тези пари за голямо придобиване също е малко вероятно. Покупката на компанията за мрежови технологии Mellanox през 2020 г. за 6,9 млрд. долара срещна съпротива от регулаторите в Пекин. А това беше много преди еуфорията около изкуствения интелект да направи чиповете на Nvidia ключови в технологичната надпревара между САЩ и Китай.

Всяка мегасделка за чипове вероятно ще изисква одобрение от Китай, което далеч не би било гарантирано в сегашната среда. Главният изпълнителен директор на Nvidia Дженсън Хуанг също предпочита по-хоризонтална организация с много директни подчинени, което прави по-малките сделки по-желани от големите придобивания. Mellanox е единственото придобиване на Nvidia на стойност над 1 млрд. долара, показват данни на FactSet.

Въпреки това идеята да се инвестират 100 млрд. долара не е никак малък въпрос. Огромната сума, предвидена за OpenAI, ще помогне за изграждането на 10 гигавата изчислителен капацитет за разработчика на ChatGPT. Популярният чатбот даде началото на манията по изкуствения интелект и оттогава е натрупал потребителска база от над 700 млн. души, но OpenAI все още губи пари, докато се бори за агресивно глобално разширяване, което включва закупуване на много чипове на Nvidia.

Това прави сделката да изглежда кръгова по природа, въпреки че Стеси Расгън от Bernstein наскоро написа, че увеличението на приходите вероятно ще бъде по-голямо от първоначалната инвестиция, като се има предвид, че „центърът за данни с помощт 1 гигават вероятно ще включва продукти на Nvidia за няколко десетки милиарда долара”.

Що се отнася до 5-те млрд. долара за Intel, Nvidia получава предимството да угоди на администрацията на Тръмп, като същевременно помага за укрепване на местен производител на чипове, което в крайна сметка би могло да помогне на компанията да диверсифицира зависимостта си от Taiwan Semiconductor Manufacturing (TSMC). Новите продукти, които компаниите планират да произвеждат заедно, също биха могли да се окажат успешни, тъй като много корпоративни клиенти, които искат да добавят възможности за изкуствен интелект, все още използват сървъри с централни процесори на Intel.

Съюзът между Intel и Nvidia би изглеждал странен дори преди няколко години, предвид дългогодишното съперничество между двата пионера в производството на чипове от Силициевата долина. Но в наши дни Nvidia лесно може да си позволи да бъде щедра.