Ще преживее ли Америка своето „изгубено десетилетие“ по подобие на Япония?

Дефлация или инфлация

Алън Уайлд, ръководител на операциите с валута и инструменти с фиксиран доход в Baring Asset Management, обаче все още не е убеден, че САЩ са обречени на изгубено десетилетие в японски стил.

Той отдава дължимото на Федералния резерв, който е реагирал по-бързо от Японската централна банка чрез вливането на трилиони долари във финансовата система посредством покупки на активи и така е избегнал дефлацията.

Уайлд посочва, че инвеститорите в облигации може би трябва да държат под око инфлацията. Данни от миналата седмица показаха, че същинската инфлация (без храните и енергията) е била 2% за последните 12 месеца до август, продължавайки възходящото си движение.

Предчувствието ми е, че ще достигнем доста по-висока инфлация, след като облигационният пазар демонстрира много по-голяма нестабилност от предишните години, споделя финансистът.  
 
Това може да ограничи гъвкавостта на Фед за в бъдеще. Пазарът очаква централната банка да даде превес в портфейла си на по-дългосрочните облигации по време на срещата си на 20-21 септември, за да се опита да понижи дългосрочните лихви – стъпка, която няма да увеличи паричното предлагане (понеже покупките ще се финансират с продажба на краткосрочни книжа - бел. ред.), но според някои няма и да подкрепи кой знае колко растежа.

Дейвид Браунли, ръководител Фиксиран доход в Sentinel Asset Management, се съмнява, че изглаждането на кривата на доходността по ДЦК ще накара банките да кредитират.

„Ако не можем да стимулираме икономиката с доходност по 10-годишните ДЦК от 2%, значи няма да можем и с доходност от 1,5%“, казва той.

„В годините до 2008 икономиката растеше главно на кредит, докато сега тече процес на намаляване на задълженията. Лесно можем да си представим десетилетие на нисък растеж“, отбелязва Браунли.