Фалшивите числа все още замъгляват корпоративните отчети

Цените на акциите вече не се колебаят толкова, когато компаниите просто отговарят на прогнозите на анализаторите за печалбите или ги надвишават с малко. Това може да обясни защо изследвания от 2018 г. сочат, че компаниите използват алтернативни числа, за да покажат тримесечна печалба на акция, която би надхвърлила прогнозите на анализаторите с 5 до 15 цента, а не с цент или два.

Комисията за ценни книжа и борси на САЩ (SEC) и Съветът за финансово отчитане на Обединеното кралство (FRC) се опитаха да решат проблема, но алтернативните числа продължават да се увеличават.

През октомври 2021 г. FRC публикува своя преглед на алтернативните мерки за представяне (APM) въз основа на извадка от 20 скорошни годишни корпоративни отчета. Всички те представяха коригирани числа, а някои докладваха до 23 APM. Най-често използваните APM са коригирана печалба преди лихви, данъци, амортизация и обезценки, коригирана печалба преди данъци и коригирана оперативна печалба.

В шест случая корекциите бяха превърнали загубите в коригирани печалби. В 19 случая чрез алтернативните показатели се отчитат по-високи печалби или по-ниски коригирани загуби в сравнение с реалните числа.

Почти всички компании от американския индекс S&P 500 използват числа, различни от GAAP, за да променят финансовата си история. През май 2016 г. SEC издаде нови насоки, за да запълни празнината, която се образува след облекчаването на правилата й през 2010 г. Служителите на SEC използваха публичен подход и дори плеснаха неколцина през пръстите. Въпреки това постоянният поток от коментари на служители на SEC за неподходящо използване на показатели извън стандартите се превърна в струйка през 2017 г. поради програмата за дерегулация на Тръмп.

SEC на Тръмп предприе граждански искове срещу шепа компании. В един случай компания в областта на  сигурността ADT беше глобена със 100 000 долара за съобщение относно печалбата от март 2018 г., което използва коригирани числа в заглавието и акцентира върху определена секция, като същевременно цитира числата по GAAP по-долу. Но листнатите в САЩ компании до голяма степен се върнаха към старите си трикове по време на пандемията.

През май 2020 г. Financial Times констатира използването на нов измерител: Ebitdac - печалба преди лихви, данъци, амортизация, обезценки и коронавирус. Бяла книга, публикувана през юни 2020 г., установи, че повече от 40 компании са използвали подобни свободни от Covid числа.

Бих искал да видя повече дисциплина на пазара, връщане към фундамента, посочва МакКена. Но навсякъде около мен инвеститорите ми казват, че това е твърде голямо затруднение. Трилиони се търгуват въз основа на прессъобщения за печалбите, пълни с алтернативни числа, които никога няма да бъдат одитирани. Недостатъчно инвеститори искат духът да бъде върнат обратно в бутилката.