Шест емисии с облигации на имотни компании от Дубай се озоваха на потиснати нива

Облигации, емитирани от две дубайски строителни компании, се озоваха на потисната територия, тъй като притесненията на инвеститорите относно качеството на кредитите и рисковете за рефинансирането нарастват в четвъртата седмица от войната в Близкия изток, предава Bloomberg.

Шест деноминирани в долари емисии облигации на имотни компании в региона се търгуват на потиснати нива, или с доходност, която надвишаа безрисковата ставка с над 1000 базисни пункта, сочат събрани от Bloomberg данни. Това съставлява около 15% от доларовите облигации на имотни компании в Близкия изток.

Облигациите, всички от които са ислямски държавни ценни книжа, са емитирани от дружества, свързани с базираните в Дубай Binghatti Holding и Omniyat Holdings, като емисията на Binghatti за 2027 г. е в най-критично състояние. Основната дейност на компанията е жилищно строителство в средния ценови сегмент, въпреки че тя навлезе и в луксозните проекти, като разкри планове за брандирана кула на Mercedes, която ще бъде и една от най-високите жилищни сгради в света. Omniyat е съсредоточена в ултралуксозния сегмент.

Редица емисии с облигации на имотни компании са на потиснати ценови равнища – дългът на сектора беше силно засегнат от войната в региона. Графика: Bloomberg LP

Нажеженият преди време сектор бързо се влоши. В края на февруари облигациите с най-широк кредитен спред се търгуваха на цена, по-ниска от половината на прага, свързан със затруднения. Но основният облигационен пазар в Близкия изток фактически е затворен от началото на войната, което оставя емитентите с ограничени възможности за рефинансиране и увеличава натиска върху компаниите с по-нисък кредитен рейтинг.

Представител на Binghatti каза в изявление, че строителните обекти на компанията са напълно оперативни и се изпълняват по график въпреки геополитическото напрежение. „Делът на отказите от сделки е под 1%, което е в съответствие с историческите норми, а продажбите през март достигнаха приблизително 500 млн. дирхама на седмица, което отговаря на нивата преди кризата“, добави той.

Omniyat съобщи, че е „в силна позиция, напълно финансирана, със значителни договорени приходи, осигуряващи видимост на приходите за период от над четири години“. Строителството на всички стартирани обекти на компанията продължава и няма отменени покупки, допълни тя в изявление.

Fitch Ratings постави Binghatti и Omniyat под наблюдение за евентуално понижаване на рейтинга, като посочи геополитическия риск за търсенето и риска от по-високи строителни разходи. Въпреки това и двете компании навлязоха в периода на нестабилност със стабилни счетоводни баланси, отбеляза Fitch. Отделно Moody’s Ratings потвърди рейтинга на Binghatti, като заяви, че тя има добра ликвидност за следващите 12 месеца, за да покрие падежа си през февруари 2027 г.

Преди войната имотните компании в Близкия изток вземаха големи количества дълг, докато се надпреварваха за терени за жилищни проекти в Дубай и Абу Даби. Това създаде нарастваща стена от падежи, като около 8 млрд. долара са дължими до 2030 г.

„Имотните компании от Дубай бяха най-силно засегнати от положението“, като късите продажби от хедж фондовете допринесоха за широките разпродажби в сектора, коментира Зейна Ризк, един от ръководителите на отдела за инструменти с фискирана доходност в Amwal Capital.

„Появяват се отделни възможности, но някои изчакват по-голяма яснота за края на войната преди да се включат“, допълва Ризк.