Златодобивните компании могат да са следващата голяма възможност за инвеститорите

Инвеститорите, които търсят високо оценени дивидентни и стойностни акции в сектора на суровините, в момента са изправени пред сериозно пазарно разминаване. Цената на физическото злато се задържа устойчиво около 4 хил. долара за тройунция, подкрепена от продължаващите покупки на централните банки и геополитическото напрежение.

Централните банки по света агресивно увеличават златните си резерви, за да намалят зависимостта си от рисковете, свързани с фиатните валути. Това създава устойчиво търсене на физическия метал.

В същото време акциите на златодобивните компании поевтиняват с между 35% и 45% през последните две тримесечия, пише в анализ на Investing.com.

Така се създава необичайна ситуация – базовата суровина се представя изключително силно, докато компаниите, които я добиват, се оценяват така, сякаш секторът навлиза в тежка рецесия. Настоящата картина представлява класическо разминаване между рекордно високи цени на суровината и борсови оценки, характерни по-скоро за продължителен мечи пазар.

Възможност за възстановяване

Това разминаване създава благоприятна възможност за инвеститорите, които търсят силно подценени акции. Пазарът наказва производителите за временни оперативни проблеми и краткосрочни макроикономически затруднения.

Ако се разгледат финансовото състояние и потенциалът за бъдещи печалби на водещите компании в сектора, последният спад в цените на акциите изглежда значително преувеличен. За инвеститорите, които са готови да пренебрегнат краткосрочния шум, перспективите за ръст на печалбите изглеждат привлекателни.

Маржовете в минния сектор

Сривът в оценките на златодобивните компании до голяма степен отразява погрешна интерпретация на временни фактори. По-рано тази година напрежението в Ормузкия проток изтласка цената на петрола сорт „Брент“ до около 115 долара за барел. При открития добив дизеловото гориво представлява приблизително 15–20% от текущите производствени разходи, тъй като тежката миннодобивна техника е изцяло зависима от достъпните енергоизточници.

Така секторът беше ударен едновременно от две посоки – рязкото поскъпване на горивата увеличи общите производствени разходи, а цената на златото временно се понижи. Това предизвика паника сред инвеститорите, които започнаха масово да разпродават акциите на добивните компании от страх, че маржовете им ще останат трайно под натиск.

Суровинните пазари обаче по природа са циклични и подобни енергийни шокове обикновено отминават. Ако цената на петрола се нормализира, оперативният ливъридж на миннодобивните компании може бързо да доведе до рязко подобрение на финансовите им резултати.

Китай променя пазара на физическо злато

От 24 юли големи банки в Китай, сред които Industrial and Commercial Bank of China (ICBC), прекратиха предлагането на определени продукти за търговия с т.нар. „книжно злато“ – финансови инструменти, които следват цената на благородния метал, без инвеститорите да придобиват физическо злато. Според автора на анализа това може да насочи част от търсенето към други инструменти за инвестиции в злато или към физически кюлчета и монети, което би оказало допълнителна подкрепа на цената на златото.

В продължение на десетилетия договорите за книжно злато позволяваха на спекулантите да влияят върху цените, без реално да получават физически метал. За да ограничат този тип спекулативна търговия, китайските власти вече повишиха изискванията за обезпечения до 140%. Това принуждава инвеститорите или да закрият позициите си, или да приемат реална доставка на злато.

Според анализа тази регулаторна промяна ще намали волатилността, породена от „книжния“ пазар, и ще създаде стабилно търсене на физически метал.

В комбинация с евентуално поевтиняване на дизеловото гориво това би довело до значително подобрение на печалбите на добивните компании. В същото време структурните дефицити при среброто, медта и урана насочват все повече институционални инвеститори към реалните активи. Златото остава основният бенефициент на тази тенденция.

Защо се очаква промяна на оценките

Според анализа фундаменталните показатели на златодобивните компании изглеждат привлекателни.

Последният спад, предизвикан от временното поскъпване на енергоизточниците, създаде възможности за инвеститорите в стойност в момент, когато Китай ускорява прехода от спекулативната търговия с книжно злато към натрупване на физически метал.

Компании, които се търгуват при едноцифрени или ниски двуцифрени коефициенти цена/печалба, докато цената на златото остава близо до 4000 долара за тройунция, представляват рядка аномалия.

Според автора инвеститорите, ориентирани към стойността, могат да обмислят включването на тези компании в своите списъци за наблюдение, тъй като през втората половина на годината институционалният интерес към реалните активи вероятно ще се засили. Исторически разминаването между цената на физическото злато и оценките на добивните компании рядко се задържа дълго, а предстоящият сезон на финансовите отчети може да се окаже катализаторът, който ще затвори тази разлика.

Материалът има информационен характер и не представлява препоръка за вземане на инвестиционни решения!