Мартин Търпанов: Финансирането на AI зависи все повече от облигационните пазари

Комбинацията от геополитическо напрежение, нарастващи фискални разходи и небивал глад за заемно финансиране в технологичния сектор поставя централните банки и правителствата пред изключително стеснено фискално пространство. Това коментира Мартин Търпанов, ръководител „Дългови инструменти“ в DeltaStock, в предаването "В развитие" на Bloomberg TV Bulgaria.

Според него глобалният пазар на облигации изпраща тревожни сигнали, след като доходността по дългосрочните държавни ценни книжа в САЩ, Япония и Европа достигна многогодишни върхове. „Доходността по 30-годишните американски държавни облигации достигна 5,31%, преминавайки пиковете си от миналите месеци, докато германските лихви се върнаха на нивата от 2011 г.“, посочи професионалният дилър на дългови финансови инструменти.

Той обясни, че водещият фактор зад това движение е трупащата се несигурност на международните пазари. И добави, че навсякъде доходностите по дългосрочните облигации се покачват и достигат най-високите си нива за последните 20 или 30 години.

Финансовият експерт отбеляза, че са няколко факторите, които предизвикват тревожност и несигурност. И ги изброи: продължаващата ситуация с военния конфликт в Иран, цените на петрола около 90 долара, което буди безпокойство за инфлацията, нарастващите фискални разходи. „Кулминацията от тези фактори кара пазарните участници да изискват все по-висока премия в дългия край на кривите на доходността“, коментира причините за финансовата неустойчивост Търпанов.

Той подчерта, че правителствата разполагат с все по-малко лостове за реакция, а централните банки категорично отказват да се върнат към предишните си практики. „Инструментариумът е изключително изчерпан чисто фискално от страна на правителствата. Това означава или намаляване на разходи, което изглежда съмнително в тази среда, или повишаване на данъци и опити за повишаване на приходите. От гледна точка на централните банки, те от доста време заявяват, че ще предпочитат да не използват количествени улеснения и печатането на пари оттук нататък, и призовават политиците за по-отговорно отношение“, каза още финансовият експерт.

Търпанов поясни, че един от най-новите катализатори на натиска върху облигационните пазари е мащабната вълна от заемно финансиране за инфраструктура в сферата на изкуствения интелект (AI). По думите му големите технологични гиганти вече не разчитат единствено на наличните си кешови резерви, а се обръщат към дълговите пазари, за да споделят огромния капиталeн риск.

„Нуждите са огромни, а сумите – немислими допреди две години. Само за тази година се счита, че около 500 млрд. долара ще бъдат взети от всички, свързани с AI процесите. Големите три компании се очаква да вземат около 200 млрд. долара – вече взеха около 100-200 млрд. Ако това се сравни с годишното финансиране на САЩ и Европа, говорим за близо 25% от финансирането на САЩ и 40% от това на Европа“, даде пример той . И добави, че това са огромни суми, които създават изключителен натиск върху лихвените проценти и това развитие провокира Европейската централна банка да предупреди за системен риск.

Той напомни, че анализатори и инвеститори изразяват опасения относно 70 млрд. долара под формата на т.нар. „сенчести кредитни гаранции“ и взаимосвързани лизингови договори между компании като Nvidia и други ключови играчи.

Ще повиши ли през септември Фед лихвите? Защо корекция при технологичните акции в САЩ може да има широкообхватни последици? Как ще повлияят на междинните избори финансовите последици от съдебните и административни спънки около митата? Защо европейският пазар на облигации изглежда фундаментално по-стабилен спрямо американския и японския? Изпраща ли пазарът на облигации предупреждение към златото на дълга? Защо темата за импийчмънт на президента Доналд Тръмп ще е централна точка в дебатите и стратегиите на двете основни партии преди междинните избори в САЩ през ноември 2026 г.?

Материалът не е повод за инвестиционно решение!

Целия разговор може да гледате във видео материала на Bloomberg TV Bulgaria.

Всички гости на предаването "В развитие" може да намерите тук.