Пазарен анализатор: Ливъриджът на пазара напомня за финансовата криза от 2008 г.

Отклоненията на пазарите засилват прекомерния ливъридж на пазара с префинансирането на центровете за данни чрез дълг, а не чрез собствен капитал като дотком балона през 2000 г. и много анализатори правят паралели с финансовата криза от 2008 г. Този коментар направи Красимир Йорданов, портфолио мениджър в Sky Asset Management и водещ в Bloomberg TV Bulgaria, в предаването „В развитие“ по Bloomberg TV Bulgaria.

Според него паралелите са по-близки със ситуацията преди осем години, тъй като центровете за данни се финансират с дълг, а той е базиран на обезпечения на изчислителната мощ на GPU процесори, които се амортизират много бързо поради непрекъснатото навлизане на по-авангардни модели.

„Този дълг се пакетира в специални инструменти, които се продават най-вече на застрахователи, чиито клиенти не знаят, че са инвестирали в облигации с такова несигурно обезпечение“, обясни анализаторът.

Той посочи, че целият AI сектор пък зависи от две компании – Anthropic и OpenAI. „Ако те, скоро станат публични и продължат да растат като приходи, то ще има печалби и за цялата верига“, очаква портфолио мениджърът.

Той обаче смята, че „моделите с отворен код“ могат да подкопаят флагманските модели на Anthropic и OpenAI, което ще удари ангажиментите им към хиперскейлърите като поръчки. За пример Йорданов даде Леополд Ашенбренер (чийто AI фонд се срина и непубличните му инвестиции бяха купени от Citadel на Кен Грифин – бел. ред.), който „заложи на добри компании, но използва голям ливъридж и не устоя на леката пазарна буря“.

Пазарният анализатор подчерта волатилността при петрола поради несигурността в Залива, което, според него, е нормално, тъй като не знаем кога ще се отвори проливът Ормуз. „Целият пазар на петрол в момента се крепи на това, че Китай, САЩ и Япония черпят от своите резерви, което задържа цените, но те до 2-3 месеца могат да достигнат критичен минимум и петролът в крайна сметка да скочи драстично“, прогнозира Йорданов.

Той смята, че Тръмп в момента е с вързани ръце поради наближаващите междинни избори през ноември и не иска скъп петрол. „Самият той даде да се разбере, че нови военни действия срещу Иран може да има чак след тях“, обясни пазарният анализатор.

Що се отнася до технологичните акции, портфолио мениджърът посочи, че те поскъпваха заради големите печалби, но смята, че също са уязвими към поскъпване на петрола, което се осъзнава и от Тръмп.

Красимир Йорданов посочи, че пазарът на труда в САЩ остава слаб, но не е рецесионен. Американската икономика се движи на две скорости: 92% от нея расте с 0,8%, а останалите 8% (технологичният сектор) – с 14%. Това, по думите му, е свързано с огромните инвестиции в центрове за данни.

Какво ни казват данните от пазара на труда на американската икономика? Остава ли инфлацията над целта в САЩ? На каква фаза е AI трейдът? Ще успее ли САЩ да ограничи ръста на доходността по ДЦК? Ще има ли промяна в лихвената политика на Фед?

Целия разговор вижте във видео материала на Bloomberg TV Bulgaria.

Всички гости на предаването „В развитие“ можете да гледате тук.