Фед избра борбата с инфлацията пред политическия натиск, но пазарите остават нащрек

Инвеститорите започват да придобиват все по-голямо доверие в готовността на Федералния резерв да се бори с инфлацията, но несигурността докъде ще повиши лихвените проценти, за да държи цените под контрол, вероятно ще доведе до волатилност при акциите и облигациите през следващите седмици, пише Ройтерс.

В сряда американската централна банка повиши лихвените проценти за първи път от 2023 г. - очакван ход, тъй като Фед се стреми да се справи с трайно по-бързата от целта инфлация въпреки многократните публични призиви на президента Доналд Тръмп за намаляване на лихвите.

Но сега пазарите се сблъскват с много по-различна инвестиционна среда, включително с липса на яснота колко рестриктивна ще се стреми да бъде паричната политика на Фед. На фона на по-високите лихви някои инвеститори заявиха, че това може да направи чувствителните към лихвените проценти активи като акциите на компании с малка пазарна капитализация по-малко привлекателни.

„Това заседание наистина показва, че те са независими, то добавя доверие към пазара“, коментира Матю Мискин, главен инвестиционен стратег в Manulife John Hancock Investments. „Въпреки това Фед може би изглеждаше малко прекалено ястребово* на това заседание и просто ще трябва да видим как икономиката ще реагира през следващите няколко месеца“, добавя той.

Много инвеститори възприеха заседанието като тест за независимостта на новия председател на Фед Кевин Уорш, който беше номиниран именно от Тръмп.

„Надявам се, че поне на най-общо ниво един от изводите за инвеститорите е, че икономиката надделява над политиката във Фед, поне засега“, посочва Марта Нортън, главен инвестиционен стратег в Empower - компания, предоставяща услуги за пенсионно и инвестиционно управление.

Единодушното решение  се възприема като ястребово

По-високите лихви вероятно ще забавят икономиката, като увеличат разходите по заемите за потребителите и компаниите, а също така могат да окажат натиск върху представянето на акциите и други рискови активи.

Пазарите навлязоха в 2026 г. с очаквания за понижаване на лихвите, но това се промени след избухналата в края на февруари американско-израелска война в Иран, която доведе до скок на цените на енергоносителите и инфлацията и промени очакванията към възможни повишения на лихвите.

Повишението с 0,25 процентни пункта в сряда доведе основната лихва на Фед до 3,75-4%. Инвеститорите обърнаха внимание на факта, че гласуването сред представителите на Фед е било единодушно, след като на последното заседание през юли решението за запазване на лихвите без промяна беше взето с 9 на 3 гласа.

„Единодушното повишение съществено увеличава вероятността за още едно движение нагоре преди края на годината, а инвеститорите, които са позиционирали портфейлите си за цикъл на разхлабване на паричната политика в началото на 2026 г., трябва изцяло да преосмислят позициите си“, казва Дейвид Кракауер, вицепрезидент по управлението на портфейли в Mercer Advisors.

След заседанието в сряда акциите в САЩ поевтиняха, а широкият борсов индекс S&P 500 завърши деня със спад от 0,45%. Доходността по 2-годишните и 10-годишните американски държавни облигации се повиши, като доходността по 10-годишните облигации достигна 5,02% късно в сряда - над внимателно следеното ниво от 5%. Американският долар поскъпна рязко спрямо кошница от валути.

„Това заседание беше толкова ястребово, колкото можеше да бъде - както заради изказванията, така и заради посланието и самото единодушно решение“, смята Дани Зайд, портфолио мениджър в TwentyFour Asset Management.

Инвеститорите вече поглеждат към следващото повишение на лихвите

Прогнозите, публикувани в сряда, показаха, че представителите на Фед очакват още едно повишение на лихвите тази година и след това запазване на нивото през 2027 г.

„Голяма част от риска от допълнително затягане вече е включена в пазарните цени, но по-важният сигнал е дали Фед смята, че това е достатъчно, или че това е началото на още повишения“, казва Карън Мана, стратег по дълговите инструменти във Federated Hermes.

В края на сряда фючърсите върху федералните фондове показваха приблизително равни вероятности за повишение на лихвата на следващото заседание на Фед през октомври. То ще се проведе непосредствено преди междинните избори в САЩ, на които ще се реши контролът върху Конгреса. Пазарите вече калкулират и допълнителни повишения през 2027 г.

„Още едно повишение е на дневен ред за тази година, а рисковете са по-скоро да получим повече, отколкото по-малко повишения през 2027 г.“, смята Дъстин Рийд, главен стратег в Mackenzie Investments в Торонто.

Инфлацията устойчиво се задържа над годишната цел на Фед от 2% в продължение на няколко години. Последното измерване на основния ценови индекс на разходите за лично потребление (PCE), който представителите на Фед използват като ориентир за базисния темп на инфлацията, показа годишен ръст от 3,3%.

Речта на Кевин Уорш в края на миналия месец на конференцията на Фед в Джаксън Хол, Уайоминг, беше възприета като ястребова и повиши очакванията на инвеститорите за увеличение на лихвите. Тези очаквания се затвърдиха след публикуваните миналата седмица данни за инфлацията, които се оказаха по-високи от очакваното.

Желанието на новия председател обаче да избягва предварителни насоки за бъдещия път на лихвените проценти също породи несигурност на Wall Street. Пресконференцията му след последното заседание на Фед през юли остави инвеститорите объркани относно подхода му към инфлацията и беше последвана от повишение на доходността по дългосрочните американски държавни облигации.

„Уорш даде на пазара на облигации повече яснота относно факта, че базисните тенденции при инфлацията все още са прекалено силни“, посочва Колин Мартин, ръководител на изследванията и стратегията за дългови инструменти в Schwab Center for Financial Research.

Инвеститорите обмислят как да адаптират портфейлите си към среда с по-високи лихви.

„Не искаме да реагираме прекалено остро на едно заседание“, казва Фил Бланкато, главен пазарен стратег в Osaic. Въпреки това той добавя: „Ако това изглежда като началото на цикъл на повишаване на лихвите, намаляването на продължителността и ограничаването на експозицията към акции на компании с малка пазарна капитализация може да има смисъл.“

*Централните банкери, които смятат, че инфлацията е много по-голям бич за икономиката от бавния ръст и следователно рядко гласуват за намаление на лихвените проценти, носят нарицателното "ястреби", а тези, които са предразположени да гласуват за намаляване на лихвените проценти и за стимулиране на икономиката, са „гълъби“ - б. а.