Наближава ли краят на германското икономическо чудо?

За инвеститорите това означава, че късите позиции в германски акции и облигации може определено да се окажат един от най-добрите залози през 2013 г.

Последните икономически данни от Германия предполагат, че могъщата ѝ икономика започва да се разклаща. Индустриалното производство – а тя остава до голяма степен индустриална икономика – се сви с 2,6% през ноември.

Централната банка на страната вече прогнозира ръст от едва 0,4% през 2013 г., докато само преди 6 месеца прогнозите бяха за разширяване с 1%. Може обаче да се стигне и до истинска рецесия.

Наистина, икономиките преминават през цикли. Дори и най-силните преживяват случайни спадове, особено когато целият свят страда.

Има обаче 3 причини да се мисли, че нещо доста по-сериозно ще удари Германия. На първо място по-голямата част от бума през последното десетилетие се дължеше на взривния ръст на развиващите се пазари и особено на Китай.

Само погледнете накъде е насочен германският износ. Съседите ѝ по еврозона поемат едва 40%, докато останалият свят осигурява 60%. Износът за Китай се е учетворил през последното десетилетие, достигайки 6% от целия износ на страната в момента, докато този за САЩ е намалял от 10% до около 6% в момента.

Проблемът е, че германският износ е силно концентриран, а поради тази причина е уязвим. Продукти на машиностроенето, фармацията и автомобилостроенето представляват основния износ на Германия. Тя осъществи бум като доставчик на прецизна техника, средства за производство и механизирани инструменти за развиващите се пазари.

Но тези икономики се развиват бързо и се превръщат в потребителски икономики. Все повече те няма да имат нужда от германските машини, за да изграждат заводите си – ще си ги направят сами. А след като забогатеят, ще имат нужда и от по-малко средства за производство и ще търсят повече луксозни стоки.

Германските автомобили винаги са били престижна стока. Но китайските или индонезийските новобогаташи ще искат американски смартфони, френски вина или италиански дрехи – съвсем не онези неща, които произвеждат германските компании.

Германската икономика се облагодетелства в огромна степен от един етап на ръст на развиващите се пазари, но този етап приключи.