Кои са трите големи риска пред глобалната икономика?

По-сериозна, макар и не толкова надвиснала, опасност за глобалната икономика е рискът от нова дългова криза в Италия, който би представлявала екзистенциална заплаха за еврото. Италия би била много по-трудна за спасяване от Гърция, имайки предвид, че икономиката й е десет пъти по-голяма. С третия по големина облигационен пазар в света, ако Италия навлезе в сериозна икономическа криза, тя ще засегне останалия свят в голяма степен както кризата с Lehman Brothers през 2008 г.

Рисковете от дългова криза в Италия се увеличават от безразсъдната политика, която води местното популистко правителство. В момент, в който страната има второто най-голямо съотношение дълг/БВП в ЕС след Гърция, правителството настоява за въвеждането на големи данъчни съкращения, които биха повишили бюджетния дефицит до около 5% от БВП.

Нещата се влошават допълнително от сериозно обмисляната идея за издаване на облигации с деноминации като тези на еврото (т.нар. мини-ботове), които ще могат да се използват за плащане на данъци. Въвеждането на такава паралелна валута (което е напълно вероятно, ако сегашния вицепремиер Матео Салвини стане премиер) несъмнено ще подкопае инвеститорското доверие по отношение на ангажимента на Италия към членството й в еврозоната.

Салвини, който оглавява евроскептичната партия „Лига“, вече заплашва, че може да се оттегли от сегашното коалиционно управление и да предизвика предсрочни избори, ако не се осъществи предложението му за данъчни облекчения. Имайки предвид, че партията му получи 34% от гласовете на европейските избори в края на май (двойно повече от коалиционния си партньор), правителство, оглавено от Салвини, е вероятен сценарий до края на годината.

Търговските политики на Доналд Тръмп представляват друг основен риск за европейската икономика. По-конкретно, неговата заплаха да наложи 25%-ни мита върху вноса на европейски автомобили в САЩ по-късно през годината, може да е последната сламка, която да вкара вече боледуващата германска икономика в рецесия.

Усещайки тези рискове, както и онези, произтичащи от търговското напрежение между САЩ и Китай, водещите централни банки станаха категорично по-експанзионистични отпреди. Междувременно, глобалните облигационни пазари предвиждат, че слабата глобална икономика ще предизвика няколко лихвени понижения до края на годината.

Ключов въпрос, който инвеститорите в акции трябва да си задават сега, е дали те не пропускат нещо, което централните банки и глобалните облигационни пазари виждат.