Защо излишъкът на Германия е толкова голям?

Второто развитие от 2000 г. насам: Германия просто направи повече от другите страни в еврозоната, за да поддържа ниски заплатите. Това е най-вече резултат от типично германското споразумение между синдикатите и корпоративните босове в експортния сектор. Но правителството също помогна чрез реформите на пазара на труда, които създадоха сектор с ниски заплати. 

Третото развитие беше, че германските вътрешни инвестиции, след скока им през 90-те години, най-накрая спаднаха и след това останаха ниски няколко години. Спомнете си какво е търговският излишък в икономическо отношение: превес на вътрешните спестявания над инвестициите. Спестеният допълнителен капитал, тъй като не е инвестиран у дома, се озовава в чужбина, където чужденците го използват, за да купуват немски стоки.

И така, какво може да направи Германия, за да намали излишъците си? Обезценяването на валутата не е опция, тъй като страната няма собствена валута. Да се оставят заплатите да растат обаче е опция. Те наистина нарастват, макар да се признае твърде бавно, но минималната заплата, въведена през 2015 г., помага. По-високите заплати дават на потребителите повече пари да харчат за внос и в същото време правят немските стоки по-скъпи в сравнение с тези на други страни.

Най-добрият вариант е да се повишат публичните инвестиции и да се насърчат частните такива. За това чужденците критикуват Германия най-остро. Във време, когато лихвите са близо до нула, Германия продължава да балансира бюджета си от 2014 г. насам, вместо да модернизира пътищата си, мостовете и високоскоростния достъп до интернет, например. И за да накара фирмите да инвестират повече у дома, Германия трябва да либерализира своя сектор на услугите, както и други части на икономиката. Стартирането на нов бизнес е пословично трудно в Германия: Страната е на 117-о място в доклада на Световната банка за правене на бизнес.

Лошата новина е, че Германия вероятно не може да направи много повече от това, защото основната причина за това спестяванията ѝ да са по-големи от инвестициите е извън неин контрол. Германия е застаряващо общество, хората спестяват в подготовка за пенсионирането. В същото време фирмите са по-несклонни да инвестират, защото очакват по-малко и по-старо население в бъдеще.

Добрата новина е, че в един момент застаряващите германци ще се пенсионират и ще започнат да теглят спестяванията си, с които отчасти да купуват внос. Всъщност излишъците може би вече са достигнали своя връх. В относително изражение излишъкът фактически е намалял спрямо пика си през 2015 г. от 8,6% от БВП. Финансовият министър Волфганг Шойбле очаква излишъкът да е паднал още повече, до 7% през 2018 г. В крайна сметка това, което се увеличава, все пак трябва да намалее.