К. Кехайов: През 2026 г. се очаква най-голяма вълна на IPO в историята на световните финансови пазари

През тази година се очаква най-голяма вълна на IPO в историята на световните финансови пазари, като в момента е най-големият инвестиционен трус, воден от вълна от дългоочаквани публични листвания. Този коментар направи Красимир Кехайов, управляващ партньор в ODC, в предаването "Бизнес старт" на Bloomberg TV Bulgaria.

„Трите титана на модерните технологии – космическият лидер SpaceX и стартъпите за изкуствен интелект OpenAI и Anthropic – се подготвят да излязат на борсата“, посочи инвестиционният експерт.

Кехайов припомни, че предходното най-голямо IPO беше през 2019 г. на Saudi Aramco за 25 млрд. долара. „Това, което очакваме от SpaceX, е 75 млрд. долара да бъдат набрани на публичните пазари. Това е три пъти по-голямо от предходния рекорд. Очертава се едно цунами през 2026 г. от такива IPO, като включим също OpenAI и Anthropic“, прогнозира той.

По думите му въпросът за оценките на тези компании разделя инвестиционната общност на два лагера: традиционалисти и визионери. Оценката на SpaceX, например, наближава 2 трлн. долара на база на очаквани около 20 млрд. долара приходи за 2025 г.

Според него класическият подход, изповядван от инвеститори от ранга на Уорън Бъфет, би определил тези оценки като абсолютно надути, тъй като те изобщо не съответстват на текущите свободни парични потоци на дружествата.

„От друга страна обаче, представителите на рисковия капитал (Venture Capital) гледат на нещата с много по-дълъг хоризонт от 10–15 години. От тази гледна точка високите оценки могат да бъдат напълно оправдани“, подчерта Кехайов, чийто бизнес е част от ODC Ventures, инвестиционна група от утвърдени бизнес лидери, фокусирана върху бързорастящи технологични компании в по-късен етап на развитие (growth-stage ventures).

Той обърна внимание, че инвеститорите залагат на факта, че тези големите технологични компании тепърва ще доказват пълната си стойност, възползвайки се от монополното си положение. За пример инвестиционният предприемач даде аерокосмическата компания, основана от Илон Мъск, SpaceX, която вече контролира между 80% и 90% от целия пазар за изстрелване на полезен товар в космоса, и това ѝ осигурява огромно стратегическо предимство.

Кехайов обясни, че за професионалния инвеститор в рисков капитал конкретната индустрия не е водеща при определяне на пазарните множители. „Инвеститорите прилагат сходни критерии, базирани на финансовия показател ARR (Annual Recurring Revenue). При него се вземат приходите за последния месец, умножават се по 12, а след това получената сума се умножава по пазарен мултипъл от 20 или 30 пъти“, добави той.

Пазарният експерт поясни, че този модел е стандартен за бързо растящи бизнеси, които налагат силен контрол над своя сектор. Той смята, че пазарът не прави съществена разлика в оценяването на изкуствения интелект и космическите технологии. „Водещите фактори винаги си остават скоростта на растеж и мащабът на адресируемия пазар, който компанията се опитва да завладее“, категоричен е Кехайов.

Материалът не е предпоставка за вземане на инвестиционно решение.

Целия разговор може да гледате във видео материала на Bloomberg TV Bulgaria.

Всички гости на предаването "Бизнес старт" може да намерите тук.