По-рисковите акции губят преднината си с покачването на лихвените проценти

През по-голямата част от тази година инвеститорите се насочваха към акциите на компании с малка пазарна капитализация, за да диверсифицират инвестициите си и да намалят зависимостта си от концентрираните залози върху изкуствения интелект (AI). Покачването на лихвените проценти обаче заплашва да сложи край на тази тенденция, пише Bloomberg.

Индексът на компаниите с малка пазарна капитализация Russell 2000 вече е свил преднината си пред американския широк борсов показател S&P 500 за тази година - от 11 процентни пункта през юни до едва 2 процентни пункта тази седмица. Сега, когато пазарът очаква още повишения на лихвите и нарастват опасенията, че овладяването на инфлацията ще бъде болезнено, перспективите пред тези компании изглеждат нестабилни. Те вече имат репутацията на едни от най-рисковите групи акции.

„До голяма степен символичните повишения на лихвите нито ще възпрепятстват съществено печалбите като двигател на ръста на S&P 500, нито ще окажат значителен възпиращ ефект върху инфлацията“, коментира Лиза Шалет, главен инвестиционен директор в Morgan Stanley Wealth Management. В същото време тя очаква „малко по-слаб растеж във вече слабите сектори, като жилищния пазар, кредитирането от регионалните банки и акциите на компании с малка пазарна капитализация“.

„Изводът е, че част от разширяването на ръста на фондовия пазар вероятно ще отслабне, което отново ще насочи пазара към концентрирани позиции в компании, свързани с изкуствения интелект и т.нар. „Великолепна седморка“, както и към ново усещане за икономически дисбаланс“, добавя експертът.

Въпреки последното отслабване Russell 2000 все още е напът да запише най-добрата си година от десетилетие насам спрямо S&P 500.

„Намирахме се в период, в който акциите на компании с малка пазарна капитализация и по-ниско качество бяха печелившата стратегия в продължение на около година и половина, а това представяне се разтегна прекомерно“, заявява Джил Кери Хол, стратег по акции в Bank of America Corp. Тя призовава инвеститорите да „избягват по-задлъжнелите и по-чувствителните към лихвите компании с малка пазарна капитализация“.

Това обаче няма да е лесно. Някои от най-успешните и висококачествени компании бяха преместени от индекса, оставяйки средностатистическата компания в групата с по-малък размер и по-чувствителна към цикъл на повишаване на лихвите.

Bloom Energy Corp., Credo Technology Group Holding, Sterling Infrastructure Inc. и TTM Technologies Inc. заедно са отговаряли за две трети от ръста на Russell 2000 до 29 юни, когато всички те бяха преместени в показателя Russell 1000.

„Представянето на компаниите с малка пазарна капитализация през първата половина на годината беше малко по-концентрирано от обичайното“, казва Кери Хол. Оттук нататък тя очаква компаниите със средна капитализация да се представят по-добре от тези с малка предвид скорошното преструктуриране на индексите и покачването на лихвените проценти.

Освен това няколко акции, които бяха сред печелившите от бума около изкуствения интелект, също бяха преместени от Russell 2000, включително Credo Technology Group Holding Ltd. и Fabrinet.

„С оглед както на средата на лихвените проценти, така и на промените в състава, свързани с изкуствения интелект, които вече не подкрепят толкова силно пазара, продължаваме да виждаме низходящи рискове за компаниите с малка пазарна капитализация“, посочва стратегът на Barclays Plc Стефано Паскале.

Той свързва свиването на разликата в представянето между акциите на компании с голяма и малка капитализация с публикуването на протокола от заседанието на Фед през юли, което накара трейдърите да преоценят очакванията си за лихвените проценти.

Разбира се, оптимизмът около силния ръст на печалбите на компаниите в Russell 2000 засенчваше опасенията за покачващите се лихви през по-голямата част от годината. Според данни, събрани от Jefferies, компаниите с малка капитализация току-що са отчели най-бързия тримесечен ръст на печалбите си от 2022 г. насам.

Андрю Тайлър от JPMorgan Chase & Co. е сред тези, които предпочитат да стоят настрана от компаниите с малка пазарна капитализация, поне засега. Той продължава да предпочита по-големите компании, като заявява в бележка до клиенти в понеделник, че „компаниите с малка капитализация продължават да са под натиск“.

Russell 2000 се повиши с 0,5% в понеделник, изоставайки от ръста на S&P 500 и допълнително свивайки разликата в представянето между малките и големите компании през тази година.

„Компаниите с малка капитализация очевидно загубиха лидерската си позиция на пазара“, посочва Джеф Джейкъбсън, ръководител на стратегията за деривати в 22V Research.