Акциите на европейските търговци на дребно са под натиск заради отслабващото потребление

Разочароващият финансов отчет на Hennes & Mauritz засили опасенията относно инфлационния натиск, с който се сблъскват европейските компании за търговия на дребно, пише Bloomberg.

Индексът Stoxx 600 Retail е спаднал с 5,2% от началото на годината, изоставайки от ръста от 7,5% на по-широкия бенчмарк, тъй като по-високите цени на петрола и по-рестриктивната парична политика на централните банки подкопават потребителското доверие.

Акциите на шведския моден търговец H&M, който и без това е сред най-слабо представящите се компании в подиндекса, продължиха да поевтиняват в четвъртък, след като компанията отчете слаб ръст на продажбите и маржове на печалбата, които биха се свили, ако не бяха приходите от възстановени мита. Inditex, собственикът на Zara, също представи разочароващи резултати по-рано този месец, докато Next понижи прогнозата си за продажбите във Великобритания.

Продължаващата война на САЩ и Израел в Иран сериозно помрачава перспективите. Цената на петролния сорт Брент от над 100 долара за барел повишава разходите за дизел и природен газ, което поражда предупреждения за енергиен шок по подобие на 2022 г. за европейските потребители тази зима. Усилията на централните банкери да ограничат инфлацията пък означават по-високи лихви по ипотеките и кредитните карти.

„Нямам никаква експозиция към европейските сектори, свързани с потреблението“, коментира Ролан Калоян, стратег в Societe Generale. „Имаме по-високи цени на бензина, по-високи лихви и много несигурност около геополитиката. Това е доста стресиращо за хората и е много трудно да се каже, че това е комбинация, която ще има положителен ефект.“

Други инвеститори споделят скептицизма на Калоян. Скорошно проучване на Bank of America показва, че нетно 50% от фонд мениджърите са с по-ниска от нормалната си експозиция към европейските компании за търговия на дребно - най-слабият резултат от юли 2014 г. насам. Секторът също така е сред най-слабо представените в портфейлите спрямо историческите нива.

Песимизмът представлява рязък обрат за сектор, който само преди три години изпреварваше всички останали в Европа, когато охлаждането на инфлацията и натрупаното отложено търсене доведоха до ръст от 34%. Други ориентирани към потреблението индекси, включително тези на автомобилния сектор, луксозните стоки и продуктите за лична грижа, също изостават тази година.

Въпреки това влиянието върху Stoxx 600 остава сравнително ограничено, тъй като потребителските сектори имат значително по-малък дял в индекса. Показателят на компаниите за основни потребителски стоки и на компаниите за дискреционни потребителски стоки заедно формират по-малко от 14% от бенчмарка, докато финансовият, индустриалният и здравният сектор имат общ дял от 57%, според данни, събрани от Bloomberg.

Тази слабост обаче може да се разпространи и към други части на икономиката, ако намаляващото търсене започне да се отразява под формата на по-бавен икономически растеж. Потребителското доверие в еврозоната вече се е влошило през септември, отбелязвайки първото си понижение от пет месеца насам.

Анализаторите запазваха оптимистичните си очаквания за корпоративните печалби, като дори прогнозираха 13% възстановяване на печалбите на компаниите от сектора на дискреционното потребление тази година, след като те се сринаха с 20% през 2025 г., според данни на Bloomberg Intelligence. Проучване на стратези от UBS Group обаче показва, че тази увереност започва да отслабва, като все повече анализатори понижават, вместо да повишават, прогнозите си за печалбите в сектора.

Кейт Калвърт, анализатор на сектора на търговията на дребно в Investec Bank, заяви, че зимните месеци ще бъдат решаващи за перспективите пред търсенето. „Хората все още не са усетили напълно с колко са се увеличили сметките им за гориво“, казва тя. „Пред потребителските разходи се очертават доста сериозни предизвикателства.“

Много зависи от перспективите за прекратяване на войната в Иран, повторното отваряне на Ормузкия проток и натиска, който това би свалило от цените на енергоносителите.

„Всичко се свежда до петрола“, посочва стратегът на Barclays Еманюел Ко. „Ако петролът поевтинее заради сделка или деескалация на напрежението, има основания някои от акциите да се възстановят, защото позиционирането на инвеститорите е изключително песимистично“, добавя той.