Колко още може да поевтинее еврото на фона на кризата във Франция и енергийния шок в ЕС?

В началото на тази година еврото беше една от най-популярните валути при сделките на световните пазари. Инвеститорите очакваха Европейската централна банка (ЕЦБ) да продължи да повишава лихвените проценти, докато доларът губи блясъка си, а в края на януари единната валута се покачи до над 1,20 долара.

Девет месеца по-късно тази увереност е изчезнала, пише Euronews.

Единната валута регистрира четири поредни седмични спада и по-рано тази седмица стойността ѝ се понижи до едва 1,116 долара, най-ниското ниво спрямо долара от май 2025 г.

Зад това стоят две кризи, настъпващи едновременно: енергийният шок, който Европа не може да контролира, и френският бюджет, който никой изглежда не може да приеме. Заедно те промениха начина, по който инвеститорите възприемат еврото, и сега залагат срещу него в мащаб, невиждан досега.

Растящи сметки за газ

Първият проблем е енергетиката и той започва от Ормузкия проток. Доставките на втечнен природен газ (LNG) през пролива са до голяма степен блокирани от началото на войната на САЩ с Иран. Европа внася по-голямата част от газа, така че трябва да се конкурира с други региони и страни за останалите товари.

Референтната цена на газа в Нидерландия беше около 73 евро за мегаватчас по-рано тази седмица. Това е с приблизително със 120% повече, отколкото преди година.

Европейските газови хранилища са запълнени на 71,5% към 2 октомври в сравнение с 82,6% година по-рано, като зимата вече чука на вратата.

Цената на петролния бенчмарк сорт Брент гравитира около 100 долара за барел. От началото на годината тя се е повишила с повече от 60%.

По-високите цени на енергията сега се отразяват на потребителските цени. Инфлацията в еврозоната се ускори до 3,8% през септември от 3,2% през август, което е най-високото ѝ ниво от септември 2023 г., изчислява Евростат. Цените на енергията са се повишили с 18,8% на годишна база.

Еврото поевтинява спрямо долара през последните седмици. Графика: Euronews

Когато ускорената инфлация спре да помага на валутата

В нормални времена това би помогнало на еврото. Ускорената инфлация тласка ЕЦБ към повишаване на лихвените проценти, а по-високите лихви привличат инвеститори, търсещи по-добра възвръщаемост.

Но този път логиката се счупи.

В края на септември пазарите предвидиха приблизително три и половина допълнителни повишения на лихвите от ЕЦБ. Сега те предвиждат около две и половина.

Миналата седмица гуверньорът на ЕЦБ Кристин Лагард поля със студена вода тези залози. Тя посочи, че нарастващите разходи по заеми вече забавят икономиката, а все още няма признаци цените на енергоизточниците  да се отразяват на заплатите.

В крайна сметка Лагард призова за премерен отговор от страна на ЕЦБ.

Това остави еврото под натиск от инфлацията, но без подкрепата от по-високите лихви.

За европейските домакинства и предприятия последиците се простират отвъд търговията с валута. По-слабото евро увеличава цената на вноса, определен в долари, което потенциално засилва енергийния шок, вече свиващ покупателната способност.

Как бюджетът на Франция се отразява на валутата?

Вторият удар идва от Париж. Инвеститорите сега искат много по-висока цена, за да осигурят заеми на Франция, отколкото на Германия.

Миналия петък спредът между разходите по 10-годишните облигации на двете страни се увеличи до над 1,4 процентни пункта, което е най-голямата разлика от дълговата криза в еврозоната през 2011-2012 г.

Бюджетът на премиера на Франция Себастиан Льокорню за 2027 г., който включва спестявания от 43 млрд. евро, все още не получава подкрепата на мнозинството в парламента.

Управителят на централната банка Еманюел Мулен предупреди, че страната рискува да бъде „задушена от лихвените проценти“, ако не се справи с публичните си финанси.

Когато голяма страна от еврозоната изглежда предлага по-голям риск, инвеститорите търсят малко допълнителна доходност, за да държат каквото и да е, ценово определено в евро, а някои просто избират да държат по-малко от него.

Испания осигури втори слой политически риск тази седмица, когато премиерът Педро Санчес свика предсрочни парламентарни избори на 29 ноември.

Колко ниско може да падне стойността на еврото?

Банките са разделени между тези, които виждат още проблеми в бъдеще, и тези, които смятат, че разпродажбите са стигнали ​​твърде далеч.

ING вижда възможност за по-нататъшни загуби, ако френският пазар на облигации се влоши отново, като Danske Bank също очаква спадът да продължи.

Някои експерти смятат, че борбата на Европа с високите цени на енергията поставя ЕЦБ в капан между защитата на публичните финанси и борбата с инфлацията.

Силните къси позиции може да подхранят възстановяването. По-добрите новини могат да подтикнат търговците, залагащи срещу еврото, да го изкупят обратно, ускорявайки всяко възстановяване. Следователно, едно надеждно френско бюджетно споразумение, по-спокойни пазари на облигации или намаляващи цени на енергоресурсите биха могли да прекъснат спада.

Трайното възстановяване обаче ще изисква повече от това: инвеститорите ще трябва да видят подобряване на фискалните и икономическите перспективи на Европа, за да си върнат доверието.