Отливът на 235 млрд. долара от биткойна говори за много по-голяма промяна в криптосектора

Най-лесният начин да разберете криптовалутите навремето беше да погледнете биткойна.

Когато най-голямата криптовалута в света поскъпне, парите нахлуваха в стартиращи компании, рискови фондове, борси и хиляди спекулативни токени. Когато цената ѝ се срина, бизнесите изчезнаха, финансирането пресъхна и активността в индустрията се забави. Биткойнът не беше просто най-големият дигитален актив. Той беше центърът на тежестта на цялата криптоикономика, пише Bloomberg в материал.

Сега някои от най-бързо развиващите се бизнеси в сектора се движат по различна логика.

Биткойнът рязко поевтиня. В петък цената на монетата падна под 60 хил. долара, продължавайки спад, който вече изтри около половината от стойността ѝ от миналогодишния ѝ пик. Разпродажбата е подхранвана от парите, напускащи борсово търгуваните фондове, бумът на изкуствения интелект, който се конкурира за вниманието на инвеститорите на дребно, и увеличаващите се въпроси за това дали големите корпоративни купувачи, които помогнаха за предишното рали, могат да продължат да трупат резерви.

Голяма част от пазара на т. нар. алткойни преживява още по-дълбок спад, който предшества последното поевтиняване на биткойна. Пазарната стойност на алткойните – различните от биткойна монети, достигна пик от 431 млрд. долара през ноември 2021 г. и в момента се колебае около 170 млрд. долара, според TradingView. Цели екосистеми, които някога обещаваха да променят финансите, се свиват, консолидират или тихо изчезват. В същото време обаче някои от най-важните бизнеси в индустрията растат по-бързо от всякога.

Стейбълкойните стават част от международната платежна система, като добавят около 390 млрд. долара трансакции годишно, според McKinsey & Co. и Artemis Analytics. Фирмите от Wall Street се надпреварват да токенизират акции, облигации и фондове на паричния пазар. Банките, които някога отхвърляха блокчейн технологията, сега експериментират с нея. Платежните компании интегрират цифрови долари. Пазарите за прогнози привличат мейнстрийм потребители. Цифровата инфраструктура се разпространява, дори когато много от активите, изградени върху нея, имат затруднения.

„Графиката на цената на биткойна беше цялата криптоистория. Вече не е“, казва Ерик Джаксън, основател и главен директор по информационните технологии на хедж фонда EMJ Capital. „Цената и приемането не са един и същ показател за криптовалутите и не би трябвало да бъдат“, допълва той.

Цената на биткойна се движи около 61-63 хил. долара през поседните дни, но въпреки това най-старата криптовалута се е разделила с около 235 млрд. долара пазарна стойност за седемте дена до 7 юни, според данни, събрани от Bloomberg.

Цената на биткойна през последната година. Графика: Bloomberg LP

Днес е все по-трудно криптосекторът да бъде обобщен само с графика на цените.

Първоначалното обещание на индустрията никога не е било просто за биткойн. Това бе идеята, че парите, активите и финансовата активност в крайна сметка ще се движат през интернет-ориентирани мрежи. Иронията е, че части от тази визия започват да се материализират точно когато инвеститорите започват да губят вяра в много от токените, които би трябвало да улавят стойността ѝ.

Като цяло, различни активи за над 30 млрд. долара – от акции до недвижими имоти – вече са токенизирани, според RWA.xyz.

Що се отнася до стейбълкойните, тяхното приемане напредва отвъд криптосектора. Visa и Mastercard разшириха възможностите за сетълмент със стейбълкойни, докато все по-голям брой платежни компании експериментират с инфраструктура с цифрови долари за трансгранични преводи и сетълмент. Общият обем на трансакциите със стейбълкойни скочи със 72% до 33 трлн. долара през 2025 г., според данни, събрани от Artemis.

„Въпреки че сме малко изненадани от слабостта на биткойна, тъй като по-широкия набор от рискови активи поскъпна през последните седмици, реалността е, че представянето на биткойна само ви показва как се чувстват инвеститорите относно този конкретен актив“, посочва Адам Филипс, управляващ директор и партньор в EP Wealth Advisors в Торънс, Калифорния. „Това не ви казва непременно в каква степен се случва приемането под повърхността“, допълва още.

Десетки милиони токени са създадени през последните години, но по-малко от 1700 все още генерират значима търговска активност, според Delphi Digital. В големи части от пазара капиталът и вниманието пристигаха на кратки изблици, преди да се оттеглят също толкова бързо.

Това помага да се обясни един от определящите парадокси на настоящия цикъл. Някои от най-осезаемите успехи на криптовалутите идват заедно с едно от най-бурните им сътресения. Технологията става все по-вградена във финансовата система, дори когато голяма част от вселената на активите, изградена около нея, опустява.

В по-ранно време това може би би изглеждало като екзистенциална заплаха. Вместо това все повече започва да прилича на нещо друго: съзряване.

„Криптоиндустрията все още съзрява за институционални случаи на употреба, а не за спекулации на дребно“, посочва Роксана Ислям, ръководител на секторните и индустриални изследвания в TMX VettaFi. „Финансовите институции се фокусират върху дългосрочната полезност и инфраструктура въпреки волатилните цени на биткойна“, допълва още.

Новите технологии рядко се развиват по права линия. Жп линиите оцеляха след фалита на безброй железопътни компании. Интернет оцеля след колапса на стотици дот-ком акции. Финансовите мании често финансират инфраструктура, чието значение става очевидно едва след като спекулациите отшумят.

Криптовалутите може би навлизат в подобна фаза. За първи път технологията става достатъчно важна, за да надрасне търговията, която я е създала. Биткойнът все още има огромно значение. Просто то не е толкова ексклузивно, както преди.

„Най-значимата технология са стейбълкойните – и не ви е нужен рипъл или биткойн, за да съхранявате стойност, когато имате стейбълкойни“, отбелязва Майк Макглоун от Bloomberg Intelligence. „Правим чистка и тя едва започва“, допълва той.