Луксозният сектор отлага възстановяването за 2027 г. след срива на продажбите и акциите

Изглежда, че няма да има съществени положителни събития, които да дадат тласък на силен финал на годината за най-големите имена в луксозния сектор. Това оставя инвеститорите в изчакване до 2027 г. за евентуално възстановяване, пише Bloomberg.

Индексът MSCI Europe Textiles Apparel and Luxury Goods е надолу с 25% от началото на годината, като изглежда не успява да задържи поредицата от технически възстановявания през последните месеци. Спадът е по-дълбок от понижението от 21% в автомобилния сектор, който е най-слабо представящият се подиндекс в общоевропейския бенчмарк Stoxx 600.

Сдържаното търсене от Китай и сложната геополитическа обстановка, съчетани с нарастващите лихвени проценти и отслабващата способност за повишаване на цените, провалиха надеждите за възраждане на сектора. При положение че акциите на луксозните компании са поевтинели с почти 40% спрямо последния си исторически връх, оптимистично настроените инвеститори ще очакват предстоящия сезон на финансовите отчети да донесе поне някои добри новини, които да ограничат спада.

„Войната в Иран, по-слабите усилия на компаниите да подобрят собствените си резултати и по-мрачните тенденции през лятото допълнително отложиха възстановяването“, посочват анализатори на UBS Group AG. Увереността на екипа, че печалбите ще се стабилизират още по-рано тази година, се оказа преждевременна. „Продължаваме да смятаме, че спадът е цикличен, а не структурен“, добавят те.

Разочарованието доведе до преразглеждане на очакванията за 2027 г., като фокусът все повече се измества, за да отрази отслабващите тенденции, посочват анализаторите.

Показателен за настоящата ситуация е сривът на акциите на две компании, които доскоро бяха сред любимците на инвеститорите в сектора. Книжата на LVMH и Hermes са надолу с по 40% от началото на годината, което сведе оценките им до най-ниските равнища от 12 години насам.

Загубата на позиции при LVMH е особено впечатляваща: акциите вече се търгуват с рекордна отстъпка от 30% спрямо по-широкия сектор на луксозните стоки. Прогнозното съотношение цена/печалба на компанията е спаднало под 16 пункта. Междувременно премията в оценката на Hermes спрямо сектора бързо се стопява - от 100% до едва 22% само за 18 месеца.

„При отслабваща макроикономическа среда и по-продължителен период на адаптация в луксозния сектор заради очевидните структурни предизвикателства виждаме малко възможности за повишаване на пазарните оценки през следващите 12 месеца“, смятат анализатори на Morgan Stanley.

Според екипа допълнителни предизвикателства са нарастващата популярност на луксозните стоки втора употреба, ограничените възможности за повишаване на цените и това, което анализаторите наричат „умора от лукса“. Те отбелязват и пренасочване на потребителските разходи към продукти и услуги, свързани с благосъстоянието и дълголетието, които се конкурират за средствата, предназначени за незадължителни покупки.

За оптимистично настроените инвеститори става все по-трудно да запазят увереността си. Нарастващите лихвени проценти и ускоряването на инфлацията заради високите цени на петрола подкопават потребителските разходи и доверието на домакинствата от средната класа.

Междувременно търсенето на луксозни стоки показва само слабо възстановяване през тази година след няколко тримесечия на застой. Освен това изглежда малко вероятно компании като LVMH и Hermes отново да се върнат към златните години, когато разполагаха със значителна свобода да повишават цените си. Очаква се увеличенията през тази година да бъдат най-ниските от 2019 г. насам.

Голяма част от перспективите пред сектора зависят от дългоочакваното възстановяване на потребителските разходи в Китай. Напоследък обаче се появиха нови негативни сигнали: предварителните данни сочат сдържана туристическа активност и по-слаби разходи за развлечения по време на тазгодишните празници около „Златната седмица“ в Китай.

„Китайският пазар на луксозни стоки се характеризира със структурни, а не с циклични проблеми“, коментират анализатори на Berenberg. Според тях слабите данните за третото тримесечие от Китай не бива да изненадват, като те очакват показателите по-често да разочароват, отколкото да надхвърлят прогнозите.

„Това е важно, защото консенсусните прогнози и много компании все още очакват китайският потребител да бъде ключов двигател на глобалния растеж през 30-те години на XXI век. Следователно рисковете за консенсусните очаквания в сектора продължават категорично да са насочени надолу, както последователно твърдим“, допълват анализаторите.

Сезонът на финансовите отчети за третото тримесечие започва с публикуването на актуалните данни на LVMH след затварянето на борсата в понеделник. Пазарните очаквания са за забавяне на органичния растеж в целия сектор.

Въпреки всичко има няколко окуражаващи сигнала. Chanel Ltd. Например отчете впечатляващ ръст на продажбите от 16% през първата половина на годината.

За по-мащабно възстановяване обаче ще е необходимо стабилизиране на макроикономическата среда, както и компаниите да разрешат специфичните проблеми в собствените си бизнес модели.

Анализаторите на Goldman Sachs Group Inc. са сред тези, които виждат възможност за подобно развитие.

„Агресивното повишаване на цените, стратегическата инертност и ограничените продуктови иновации, съчетани с неблагоприятната макроикономическа среда, ограничиха инерцията на продажбите в целия луксозен сектор. Може ли секторът да се върне към стабилен растеж? Смятаме, че да“, заяви екипът.