Мъртво вълнение на БФБ

Материалът е предложен от bigbear, автор в категория „Бизнес“ на Blog.bg

Мъртвото вълнение е явление, при което водни маси под морската повърхност образуват скрито подводно течение в посока обратна на брега. То е опасно, защото няма видими белези за наличието му на морската повърхност.

В началото на годината финансовото цунами отми голяма част от стойността на акциите на БФБ. До края на март 2009 под натиска на разочарованите инвеститори договорните фондове продаваха заедно с разорените репари, като в цените беше калкулиран и страхът от фалит на една-две основни борсови компании. Фалити нямаше и последва по-малка обратна вълна нагоре към нивата на цени на акции на бизнеси с трудности. Светът се успокои и българският фондов пазар също притихна. Човекът е същество, което е преживяло много по-страшни неща от една, дори да е голяма колкото Великата депресия, криза и затова започна успокояване. Надеждите се засилваха все повече при отдалечаване от минималните стойности. Част от спасените пари започнаха да се връщат в пазара с идея да изкарат една бърза доходност и отново да бъдат прибрани на сигурно място. Който е плувал в мъртво вълнение, знае това усещане, което изпитаха краткосрочните спекуланти – плуването навътре в морето е лесно, но излизането е доста трудно. Така става и сега - купуването е сравнително лесно, но виж, продаването...

Защо дневната ликвидност на повечето „сини” чипове спадна под минималната сума за регистрация на ООД – 5000 лв.? Защото благодарение на дългосрочното бездействие на ръководството на борсата все още липсват каквито и да е стандартизирани финансови инструменти за търгуване и инвестирането у нас си остана само реално и дългосрочно, докато в останалия финансов свят реалните дългосрочни сделки имат незначителен дял в ежедневната търговия. Спрямо развитите пазари ние сме във финансовото средновековие – на кино може и да е интересно, но реално никой не иска да се връща там. Съвременният потребител е разглезен и иска всичко на един клик растояние, а претенциите на успелия инвеститор са още по-големи. Затова и външни инвеститори надали ще дойдат тук скоро, а и българите вече не искат да купуват днес и да могат да продадат след тримесечия или години. Потенциалната доходост тук вече не изглежда толкова голяма, че да си струва да се носи рискът от неликвидност. Кобосите, които движеха пазара преди 1-2 години, започнаха да намаляват – и как няма?! Повечето от тях са спекуланти и не са склонни да стоят дълго в една позиция, още повече да бъдат принудени да го правят... Като влезеш в морето, то обикновено е за малко, а не за месеци и години.

Българска фондова борса се превръща в пазар на дялови инвестиции - тънък, дългосрочен, телефонен. Рискове ще се поемат само за значителни печалби, както при дяловите инвестиции – щом дълго не може да се излезе от позицията, поне потенциалната печалба да бъде в пъти. Нещата ще се развиват бавно, борсата отново се превръща в рекламно пано за цените на компаниите като през 90-те години, ниска ликвидност, с малки обеми и брой на борсовите сделки, а големите сделки ще стават все повече по договорка пакетно или ОТС, защото продавачите нямат печалба и не ги интересува данъчния ефект. След като бъде прибрано тихо и без много шум това, което си струва да се прибере, една сутрин ще разберем, че компания Хикс или има търгово предложение за отписване от борсата, или някой пенсионен фонд я е „преоценил” в портфейла си и тя вече е на друга цена...

Има ли друго възможно развитие? Има – трябва да си създадем пазара на деривати сами и постепенно с растежа на ликвидността му ще расте ликвидността и на реалния пазар и ще дойдат и външни инвеститори. Ето един пример – дериватен пазар на Варшавската фондова борса. Този пазар е създаден преди 10 години и от 1999 досега оборотите и отвореният интерес са се покачили над 100 пъти.

"Фондовата борса и пазарът на сливания и придобивания (М&А) са два отделни и съществено различни пазари. Не така ясно обаче стоят нещата у нас. БФБ по-скоро е „сегмент” от М&А пазара, отколкото класически фондов пазар. Подчертавам тази особеност, защото, ....., това е изключително важно за адекватната оценка на акциите на нашите публични компании", написа вчера в блога си и Пламен Дерменджиев.

За коментари и повече информация за блога на bigbear.blog.bg