Уроците за Драги от земята на отрицателните лихвени проценти

До не толкова отдавна идеята за лихвени проценти под нулата бе толкова невероятна, колкото и перспективата за безочлив магнат на недвижими имоти да се кандидатира за президент на САЩ, коментира Bloomberg.

Напоследък се водят дискусии дали лихвени проценти на депозитите под -0,20% е добър ход, когато се има предвид склерозиралата икономика на Европа.

Европейската централна банка (ЕЦБ) има повече политическа среща в четвъртък с поредни обсъждания за това как да се стимулира растежа. Намаляване на лихвените проценти е малко вероятно – Беноа Кьоре, член на управителния съвет на ЕЦБ, наскоро описа сегашното им ниво като „ефективната ниска граница“.

Ако гуверньорът на ЕЦБ Марио Драги и колегите му обаче решат да обсъдят това направление, може би е добре да се поучат от урока на Дания: отрицателните лихвени проценти не осигуряват бърза корекция.

Датската централна банка, чийто единствен мандат е да запази обвързването на кроната с еврото, за първи път намали лихвените проценти под нулата в средата на 2012 г., когато инвеститорите търсеха спасение от пика на дълговата криза в Европа. Ключовият лихвен процент по депозитите, който в момента е -0,75%, е предимно под нулата през този период. Според икономисти, анкетирани наскоро от Bloomberg, лихвените проценти ще продължат да са отрицателни и през 2017 г. Това обаче не значи, че те очакват след това лихвените проценти да бъдат повишени, а просто моделите им засега не продължават след този период.

Добрата новина

Един от основните уроци от Дания е, че банките не са склонни да таксуват клиентите си заради това, че държат парите им. Макар че някои от тях са увеличили таксите, „реалните лихвени проценти за хората всъщност никога не са или отрицателни“, казва Джеспер Рангвид, професор по финанси в Copenhagen Business School.

По тази причина датчаните не трупат пари в брой. Според Рангвид лихвените проценти ще трябва да се понижат до -10% преди хората да започнат да „изграждат свои собствени трезори“. Опитът в Швейцария и Швеция обаче показва друга страна на нещата.