Предпазливост – думата на годината за водещите централни банки

Резултатът постави под въпрос прогнозата на Швейцарската централна банка, че ценовият натиск ще се повиши през текущото тримесечие до средно 0,4%. При настоящия нулев основен лихвен процент паричните власти предпочитат да избегнат допълнително понижение, което би могло да навреди на финансовата система - макар че са обещали да го направят, ако е наложително.

Швейцария се сблъсква с необичайна волатилност през последните месеци. През третото тримесечие икономиката ѝ претърпя първото си тримесечно свиване от повече от две години заради високите мита, преди търговската сделка със САЩ да изтласка франка до най-високото му ниво спрямо еврото от десетилетие. Силният франк намалява цените, като прави вноса по-евтин, а предизвикателството е още по-сериозно в момент, когато швейцарската инфлация е на ръба да падне под долната граница на целевия диапазон от 0-2%.

Японската централна банка

За разлика от другите водещи централни банки, паричният орган в Страната на изгряващото слънце се престраши да промени паричната си политика чак на последното си заседание за годината. Японската централна банка (ЯЦБ) повиши основния си лихвен процент до най-високото ниво от 30 години насам и сигнализира, че при благоприятни условия предстоят още увеличения. Това показа нарастваща увереност, че финансовата институция може да постигне устойчивата инфлационна цел, към която се стреми вече повече от десетилетие.

На заседанието си на 19 декември Управителният съвет, ръководен от гуверньора Казуо Уеда, увеличи лихвата с четвърт процентен пункт до 0,75%. Решението е било единодушно, се посочва в изявлението на паричния орган след срещата. Промяната беше очаквана от повечето икономисти.

ЯЦБ даде ясен знак, че цикълът на повишаване ще продължи, като посочи, че възнамерява да вдига разходите по заемите, ако икономическата ѝ прогноза се осъществи - а вероятността за това нараства. Оттам добавиха, че базисната инфлация продължава да се ускорява умерено.

Макар че издигането на привърженичката на паричното облекчаване Санае Такаичи за министър-председател през октомври породи съмнения относно свободата на действие на Уеда да продължи с нормализирането на политиката, продължаващият инфлационен натиск и слабата йена помогнаха да се гарантира, че правителството няма да възпрепятства този ход.

Тази стъпка подчерта изключителния статус на ЯЦБ сред международните партньори като единствената голяма централна банка, която повиши лихвите тази година.

Китайската централна банка

На 20 април Китайската централна банка намали основните лихви по кредитите за първи път от октомври насам в опит да предпази икономиката от въздействието на търговската война между САЩ и Китай. Тогава тя съобщи, че едногодишният основен лихвен процент по кредитите (ОЛП) ще бъде понижен с 10 базисни пункта до 3%, а петгодишният ОЛП - със същия марж до 3,5%.

Този ход имаше за цел най-вече да стимулира потреблението и растежа на кредитите, докато икономиката на Поднебесната империя се забавя. Все пак размерът на намаленията беше скромен и отразява постепенния темп на облекчаване на паричната политика през последните години.

По-голямата част от новите и непогасените кредити в страната се основават на едногодишния ОЛП, а петгодишният лихвен процент оказва влияние върху ценообразуването на ипотечните кредити.

Намаляването на лихвения процент по кредитите беше обявено малко след като пет от най-големите държавни банки в Китай съобщиха, че са понижили лихвите по депозитите си. Това трябваше да насърчи и по-малките кредитори да направят подобни съкращения.

Намаляването на лихвите беше част от пакета мерки, обявени от гуверньора на Китайската централна банка Пан Гуншън и други финансови регулатори преди преговорите между Китай и САЩ в Женева, които доведоха до деескалация на търговската им война.

Паричният орган в Поднебесната империя не промени разходите по заемите повече през тази година.

Икономиката на страната показа изненадваща устойчивост въпреки търговската война между САЩ и Китай и високите мита на американския президент Доналд Тръмп. Властите действаха предпазливо, тъй като фондовият пазар процъфтяваше месеци наред след пробивите на Пекин в технологиите, включително изкуствения интелект (AI), които породиха еуфория сред инвеститорите. Но рискът е, че недостатъчният стимул може да направи икономиката уязвима в дългосрочен план, задълбочавайки проблеми като дефлацията, кризата в сектора на недвижимите имоти и слабата потребителска увереност, предупреждават експерти.

Скорошни данни показаха, че икономиката на Китай е нараснала с 4,8% през третото тримесечие спрямо същия период на миналата година - най-бавния темп за последните 12 месеца, но в съответствие с очакванията на анализаторите. Оптимистичният резултат е факт въпреки продължаващия спад в сектора на недвижимите имоти.

Какви ще бъдат следващите решения на водещите централни банки?

Без съмнение ключовите финансови институции ще продължат да действат внимателно и през следващата година. С продължаващи войни и все още колебливата търговска политика на американския президент въпросителните са много и ако ЕЦБ вероятно няма да промени лихвите скоро, то за Фед предстоят месеци на трудни решения. Множество анализатори вече не очакват разходите по заемите на Английската централна банка да спаднат под 3,5%, а за финансистите на Швейцария надеждите са, че нужда от отрицателни лихвени проценти няма да се прояви.

Ще започне ли ЯЦБ най-сетне да нормализира паричната си политика с по-високи лихви? Ще преосмисли ли Китайската централната банка намаленията на разходите по заемите на фона на икономическите предизвикателства? Въпросите са много и пред централните банкери в световен мащаб стоят много трудности. Ето защо думата „предпазливост“ ще продължи да бъде тяхна опора и през следващата година, защото само постепенният и основан на отделните данни подход е това, с което те разполагат в един толкова динамичен и хаотичен свят.