Китай обяви за първи път новата си основна лихва, която е по-ниска от досегашната

Централната банка на Китай промени основния си лихвен ориентир, като премина от седемдневната към овърнайт лихвата по обратните репо операции. За първи път институцията обяви официално и нейното ниво – 1,25%, което е по-ниско от досегашния референтен показател от 1,4%.

Промяната е част от дългосрочните усилия на Пекин да реформира системата си за лихвени проценти и да я доближи до практиките на останалите големи централни банки, пише Bloomberg, като се позовава на изявление на Народната банка на Китай (PBOC).

Досега централната банка не оповестяваше публично лихвата, при която извършва овърнайт обратни репо операции. Тя обаче е определена на 1,25% още при първата подобна операция през юни, съобщи Bloomberg тогава.

Всички останали инструменти, които досега бяха обвързани със седемдневния лихвен ориентир, също ще преминат към овърнайт лихвата, посочва централната банка.

От 2 ноември институцията ще започне да извършва обратни репо операции с овърнайт матуритет всеки ден. Същевременно седемдневните обратни репо операции ще преминат от единна фиксирана лихва към система с няколко различни лихвени равнища.

След обявяването на решението доходността по десетгодишните китайски държавни облигации се понижи леко до 1,63% спрямо 1,64% непосредствено преди това.

Промяната в паричната политика се случва в момент на засилващо се напрежение на китайските финансови пазари. Индексът CSI 300 отбеляза най-големия си месечен спад от повече от десетилетие през октомври, след като по-рано през месеца навлезе в мечи пазар.

Пазарът на облигации също е под натиск заради опасенията около финансовото състояние на държавния строителен предприемач Zhuhai Huafa Group. Доходността по десетгодишните държавни облигации се повиши с над 2 базисни пункта до 1,64%, а фючърсите върху 30-годишните облигации отчетоха най-силния си дневен спад от март насам.

Моментът на обявяването изненада част от анализаторите. Икономисти от банки като Société Générale по-рано прогнозираха, че преминаването към новия лихвен ориентир може да отнеме няколко месеца, тъй като централната банка трябва постепенно да увеличи честотата на операциите си за осигуряване на овърнайт ликвидност.

„Макар тази промяна да беше очаквана, моментът на обявяването ѝ настъпи малко по-рано от прогнозираното“, коментира Сяодзя Джъ, главен икономист в Credit Agricole CIB, цитирана от Bloomberg.

Според икономиста централната банка може да е решила да ускори прехода, за да помогне за понижаване на краткосрочните лихви на паричния пазар. Това би могло да ограничи и притесненията на инвеститорите около съобщенията за пропуснати плащания по доверителни инвестиционни продукти от страна на Zhuhai Huafa Group.

Част от инвеститорите възприемат промяната като фактическо разхлабване на паричната политика, тъй като лихвата от 1,25% е под очакванията, когато беше въведена в края на юни. Народната банка обаче избягва да представя реформата като намаление на лихвените проценти, вероятно за да не предизвика прекомерни покупки на китайски държавни облигации.

Икономисти на Goldman Sachs посочват, че макар да не представлява конвенционално намаление на основната лихва с 15 базисни пункта, промяната на практика увеличава ликвидността на междубанковия пазар и при равни други условия понижава доходността по облигациите с различни матуритети.

Според анализаторите ново понижение на основните лихви в краткосрочен план изглежда малко вероятно. Влошаването на кредитния риск в страната обаче може да увеличи вероятността централната банка да намали задължителните минимални резерви на банките.

Goldman Sachs допуска също, че за ограничаване на разпространението на финансови рискове Народната банка на Китай може да използва новия си инструмент за подпомагане на небанковите финансови институции при проблеми с ликвидността по време на разпродажби на облигационния пазар.

Честотата на седемдневните обратни репо операции ще бъде намалена. Те ще се използват предимно в периоди на по-високо търсене на ликвидност, например при плащане на данъци и в края на месеца.

Реформата е част от продължаващия от десетилетия процес на преход на китайската лихвена система от силно централизирана рамка към по-пазарно ориентиран модел, при който основният лихвен ориентир ще играе по-ясна роля при формирането на цената на финансирането в икономиката.

Отделни данни, публикувани от китайските власти, показват, че производствената активност в страната се е забавила през октомври. Това подчертава предизвикателствата пред властите в усилията им да поддържат икономическото възстановяване и да гарантират изпълнението на целта за икономически растеж през тази година.

Официалният индекс на мениджърите по поръчките (PMI) в промишлеността спада до 49,3 пункта през октомври спрямо 50,1 пункта през септември, съобщава Националното статистическо бюро на Китай в събота. Резултатът е под средната прогноза на икономистите, анкетирани от Bloomberg, за 49,9 пункта. Стойност над 50 пункта показва разширяване на икономическата активност, а под тази граница – свиване.

Индексът за активността в непроизводствения сектор, който обхваща строителството и услугите, достига 49,7 пункта спрямо 50,2 пункта през септември.

Влошаването на показателите подсказва, че втората по големина икономика в света е загубила част от инерцията си в началото на четвъртото тримесечие след умереното възстановяване през предходните три месеца. Пекин може да бъде изправен пред нарастващ натиск да предостави допълнителна подкрепа, след като през последните седмици въведе нов пакет от целеви стимули.

Властите се стремят да запазят растежа в съответствие с годишната правителствена цел от 4,5% до 5%.

Китайското правителство вече засили мерките за подкрепа на икономиката. Те включват разширяване на кредитното финансиране за малкия бизнес и потребителите, субсидии по ипотечните кредити за определени категории купувачи на жилища и допълнителни квоти за емитиране на облигации от местните власти.

Започна и изграждането на мащабни инфраструктурни проекти, включително инициативата „Шест мрежи“, насочена към развитието на ключова инфраструктура. Властите в Пекин същевременно дадоха сигнал, че са готови да въведат и допълнителни мерки за стимулиране на икономиката, ако това се наложи.