Deutsche Bank: AI доларът е тук

Традиционният статут на долара като актив убежище не трябва да се приема за даденост по време на пазарна корекция, водена от изкуствения интелект (АІ). За това предупреждават от Deutsche Bank.

Рисковете спрямо американската валута са „много по-двустранни, отколкото пазарът включва в ценообразуването през последните няколко седмици“, посочва Джордж Саравелос, глобален ръководител на валутната стратегия на банката, в бележка до клиенти. Последните епизоди на едновременно отслабване на стойността на технологичните акции и долара подкрепят тази позиция, допълва той.

Сред причините за това е безпрецедентният мащаб на чуждестранна експозиция към американски акции. Според Саравелос инвеститорите от чужбина в момента финансират целия американски дефицит по текущата сметка. Притежаваните от тях активи обаче са нараснали вследствие на поскъпването им, а не чрез нови покупки – според оценки на Deutsche Bank около 90% от стойността на американските акции, притежавани от чужденци, която възлиза на над 20 трилиона долара, отразява ръста в цените.

Друг ключов фактор, според Саравелос, е динамиката на хеджирането на капитала. През последното десетилетие американските акции и долара имаха обратна корелация, осигурявайки огромен стимул валутният риск да не бъде хеджиран. Но когато сътресението идва от САЩ, тази динамика се обръща и става положителна, като доларът поевтинява наред с акциите и допринася за загубите за чуждестранните инвеститори.

Допълнително потвърждение, че доларът губи от своите свойства, предпазващи от риск, би бил едновременен спад на реалната доходност и цената на акциите в САЩ. Саравелос твърди, че увеличаването както на лихвите, така и на цената на акциите тази година е свързано с по-големи очаквания за капиталови разходи при изкуствения интелект.

„Понижение както на реалната доходност, така и на [цената на] акциите в САЩ би било в съответствие с понижаването на тези очаквания“, отбеляза той.

Според Саравелос, макар да не прави оценка за перспективите за АІ екосистемата, променящата се връзка между рисковите активи и долара заслужава повече внимание. „АІ доларът е тук“, се казва в доклада.