Прогнозните резултати – лукс за компаниите от БФБ

Едва шест компании от SOFIX са дали конкретни прогнози за настоящата година. Вижте какво показват те

Всеки инвеститор се интересува най-вече от бъдещите резултати на една компания. Гледането в миналото също е от съществено значение при оценката на едно дружество, но бъдещото развитие е далеч по-важно при вземането на инвестиционно решение.

Ето защо тези компании, които държат на своите акционери, винаги публикуват прогнозни резултати в годишните си доклади за дейността и при нужда ги актуализират през годината. Естествено, на всяко едно актуализиране не се гледа с добро око, тъй като то променя стратегията на инвеститора, взета в началото на годината.

Дружествата, които представят консолидирани отчети са задължени дори и по закон да предоставят в своя доклад вероятното бъдещо развитие на предприятията от групата като цяло.

За съжаление едва 6 компании от SOFIX са предоставили някакви конкретни параметри за прогнозни приходи и/или печалби за 2009. Това са Евроинс АД, Холдинг Пътища АД, Монбат АД, Неохим АД, Оловно-цинков комплекс АД и Топливо АД.

Естествено много е трудно по време на криза да се прогнозират приходи и печалби, но прави чест на тези дружества, които се опитват да го правят и улесняват инвеститорите.

При производство и реализация на плануваните количества метали и съпътстващи ги продукти, Оловно цинков комплекс АД очакват приходите от продажби да бъдат близо 98 000 хил.лв и да бъдат извършени разходи за дейноста за около 91 000 хил.лв. към края на годината.

Към полугодието тези параметри изглеждат така: Приходи от продажби 53 045 хил. лв. и разходи за дейността – 48 280 хил. лв., или над 50% покритие на годишната прогноза. Основните предположения относно прогнозата са: средна прогнозна цена на тон метал 1 300 $/т и валутен курс 1,50 лв/$, а текущата цена е 2180 $/т и валутен курс 1,33 лв/$.

През 2009 г., предвид стагнацията на пазарите, очакваните неконсолидирани продажби на Неохим АД са около 220 000 тона, предимно за вътрешен пазар. Очакваните постъпления за периода са около 94 000 хил.лв.

Поради неблагоприятната пазарна обстановка, се очаква неколкократно намаление на продажбите и на останалите продукти от производствената листа на фирмата, като допълнителните приходи от тях са около 9 000 хил. лв.

Към полугодието компанията показва неконсолидирани приходи от продажби от около 50 000 хил.лв., което представлява покритие на годишната прогноза на близо 50%.

Евроинс АД очаква да продължи развитието си с темпове, изпреварващи развитието на общозастрахователния пазар като цяло. По прогнозни данни премийният приход на компанията за 2009 г. се очаква да достигне 88 млн. лева.

Към края на шестмесечието дружеството показва брутен премиен приход от близо 37 млн. лв., или изпълнение на годишната прогноза на 42%.

За 2009 г. ръководството на Монбат АД прогнозира 10 % увеличение на произведените акумулатори в Ah в сравнение с 2008 г.. Но въпреки увеличението на фактическия обем се очаква 5.7 % намаление на нетните приходи от продажби в сравнение с 2008 г. или близо 148 502 хил. лв.

Към полугодието тези приходи са 43 573 хил.лв. или покритие на годишната прогнозата на близо 30%. Сходна е ситуацията и с прогнозираната печалба: 7 060 хил.лв. към полугодието при прогнозирана годишна от 26 730 хил. лв.. Трябва да се има предвид обаче, че Монбат АД е една от единствените компании, които регулярно актуализират прогнозите си, както и една от малкото, които публикуват ежемесечни данни.

Според последната актуализирана прогноза, публикувана в началото на септември, дружеството очаква нетни приходи от продажби от 103 500 хил.лв. и нетна печалба от 18 100 хил. лв.. Така данните към полугодието покриват на около 40% годишната актуализирана прогноза.

Трябва също така да се има предвид, че прогнозите са правени при приета средна цена на оловото от 1250 USD/t за 2009 г., а текущата цена е 2180 USD/t.

На консолидирана база прогнозните нетни приходи от продажби на Топливо АД за 2009 г. се очаква да достигнат 200 000 хил. лв., а очакваният финансов резултат 2 000 хил.лв.

Към средата на годината консолидираните приходи от продажби са около 77 000 хил. лв., или достигане на годишната прогноза от почти 40%. Печалбата обаче е едва 135 хил. лв., което е едва 7% покритие на прогнозната.

Тук обаче трябва да се има предвид, че по традиция второто полугодие е по-силно за дружеството, тъй като важна част от дейността на дружеството е продажбата на отоплителни материали. От друга страна обаче, трябва също да се има предвид и че дружеството невинаги спазва прогнозите си. При прогнозирана печалба от 9 450 хил. лв. за 2008 г., дружеството реализира едва 1 802 хил. лв.

Според годишния доклад за дейността, през 2009 година Холдинг Пътища АД очаква обема на поръчките да продължи да расте. Очакваните консолидирани приходи за 2009 г. са в размер на 220 млн. лева, очакваната печалба– 10 млн.лв.

Към полугодието дружеството показва приходи от близо 40 000 хил.лв., което е покриване на едва 18% от прогнозираните. Компанията също така показва загуба към средата на годината от над 3 млн.лв. Тук обаче трябва да се имат предвид множеството спрени оперативни програми, което е труднопредвидим риск, както и това, че второто полугодие е по традиция по-силно за дружеството.

	Покритие на прогнозираните годишни приходи към полугодието	Покритие на прогнозираната годишна печалба към полугодието
OTZK	54%	68%**
NEOH	49%***	-
EURINS	42%	-
MONBAT*	42%	39%
TOPL	39%	7%
HDPAT	18%	-

Най-положителната част то това, че дружествата публикуват прогнози в началото на годината е, че инвеститорите могат да си изчислят определени коефиценти като например: forward P/S и forward P/E, които са едни от най-съществените при вземане на инвестиционно решение.

Изчислявайки forward P/S за шестте дружества, публикували прогнозни приходи в началото на годината, най-подценена по този показател излиза Топливо АД. При сравнение на forward P/E коефицентите на тези дружества, които са публикували прогнози и за печалбата, Монбат АД държи челото на класацията с коефицент, равен на 16.77.

Сравнявайки forward коефицентите с текущите такива, се вижда, че при повечето от компаниите няма почти никакви разминавания, което говори, че инвеститорите вярват на дадените прогнози и оценят дружеството на тази база.

Съществени промени има точно при тези дружества, които към полугодието показват значително разминаване на печалбата спрямо дадената годишна прогноза, а именно Холдинг Пътища АД и Топливо АД. Тези дружества имат значително завишени оценки, вероятно заради по-големите очаквания през втората половина на годината.

	forward P/S	текущо P/S	forward P/E	текущо P/E
OTZK	1.35	1	5.94	-
NEOH	1.02	0.63	-	-
EURINS	0.26	0.25	-	-
MONBAT*	2.91	2.46	16.77	16.47
TOPL	0.15	0.14	14.63	37.05
HDPAT	0.53	0.68	11.6	30.17