Американските компании задлъжняват все повече, въпреки че капиталът им расте

Дълговете на най-големите американски компании значително са набъбнали през последните три години, като корпоративният им капитал също се е увеличил, според данни на агенцията за кредитен рейтинг Standard & Poor's (S&P), цитирани от Financial Times.

Компаниите са имали възможност да наберат средства за инвестиции, дивиденти и обратни изкупувания на акции, дори без да изразходват натрупания си капитал, показват данните. Засиленото кредитиране все пак ще бъде по силите им, стига очакванията за постепенно повишаване на лихвите да се оправдаят. Ако се стигне до рязък и неочакван скок на лихвените равнища обаче компаниите могат да се окажат уязвими, посочват от агенцията.

Натрупаният рекорден капитал по корпоративните балансови отчети стана причина за обвинения, че американските компании „заделят средства настрана“. Те често оставят свои приходи извън страната, за да избегнат облагането им въз основа на закона за репатрираните доходи.

Общите авоари на 1 100-те компании, оценени от S&P, са се увеличили до 1,23 трлн. долара от 204 млрд. през периода 2010 – 2013 г. За същия период техният брутен дълг е скочил над три пъти –  от 748 млрд. долара до 4 трлн., отбелязвайки ръст на нетния дълг от 24% до 2,78 трлн. долара.

Една от причините за това е „синтетичното репатриране на капитал“, както го нарича агенцията. Американските компании предпочитат да не плащат данъка за приходите си от чужбина и вместо да ги репатрират, те теглят кредити, които разпределят между акционерите си или използват за капиталови разходи.

Сред 15-те най-големи компании, публикували къде държат своя капитал, всички 45 млрд. долара, добавени към запасите им през миналата година, са държани извън САЩ и вървят ръка за ръка с натрупването на 45 млрд. дълг.

„Без този дълг акционерите не биха могли да се възползват от върнатите пари чрез обратни изкупувания и дивиденти, които получиха през последните няколко години“, каза анализаторът в S&P Андрю Чанг.

Най-яркият пример за това беше Apple, която преди година обяви, че смята да върне допълнителни 55 млрд. долара на акционерите си под формата на обратни изкупувания на акции и дивиденти, финансирани чрез кредити. И други фирми подходиха по подобен начин, като компанията за мрежови технологии Cisco, която задържа "домашния" си капитал относително на едно равнище през последните осем години, докато увеличи външния си такъв наред с дълга.

„Докато пазарът на кредити остане отворен, а лихвите – разумни, компаниите ще продължават да емитират дълг, вместо да вкарват пари обратно в страната“, заключи Чанг.