Оптимизмът към европейските пазари се връща към нивата отпреди войната с Иран

Инвеститорите все повече предпочитат европейските акции пред американските, тъй като стабилните икономически перспективи на региона се оказват по-привлекателни в момент на рязко нарастване на разходите за изкуствен интелект, пише Bloomberg.

Около 47% от фонд мениджърите, участвали в проучване на Bank of America, очакват доходността по европейските акции да надвиши леко тази на американските през следващата година – най-високият дял отпреди началото на войната в Иран през февруари.

Оптимистичната прогноза се подкрепя от факта, че около 97% от участниците заявяват, че не очакват рецесия в Европа – най-високият показател от 2007 г. насам. В същото време повече от три четвърти от анкетираните посочват, че по-нататъшният ръст на акциите ще се дължи главно на възходящите корекции на финансовите отчети.

„Връщаме се към проевропейската тема от началото на годината, която беше грубо прекъсната от войната в Иран“, казва Андреас Брукнер, стратег в BofA.

Европейските акции достигнаха рекордни нива този месец след най-добрия сезон на отчетите от почти четири години насам. Индекс на Citigroup показва, че има и рязък контраст в динамиката на растежа между Европа и САЩ: регионалните икономически показатели надминават оценките с най-голямата разлика от февруари 2023 г. насам, а американските индикатори, като продажбите на дребно и данните за заетостта, отбелязаха спад при последните четения.

И макар че възходът при акциите е повишил европейските оценки, за някои инвеститори това е оправдано и предоставя по-привлекателна причина за покупка, отколкото просто факта, че те са по-евтини от американските. Индексът Stoxx 600 в момента се търгува в съотношение цена/очаквана печалба от 15 пъти, като отстъпката му спрямо S&P 500 е близо до най-малката от февруари 2022 г.

„Отстъпката в оценките спрямо САЩ все още е доста привлекателен, но изглежда, че пазарът се отдалечава от чистия фокус върху оценките и започва да обръща повече внимание на отчетите и печалбите, което е положително“, коментира Джъстин Онуеквуси, главен инвестиционен директор в St. James’s Place. Той препоръчва по-голяма тежест на европейските акции, докато е негативно настроен към американските.

Въпреки всичко това неотдавнашният скок в доходността по облигациите поставя оптимизма на изпитание. Разходите по френските дългосрочни облигации тази седмица достигнаха най-високото си ниво от 2008 г. насам, а германските им аналози се търгуваха на нивата от 2011 г. Това се дължи на продължителния ръст на цените на петрола и опасенията за инфлация, тъй като все още не се очертава трайно примирие между САЩ и Иран.

Индексът Stoxx 600 не успя да отбележи напредък през август, изоставайки от ръста от 2,7% на S&P 500 след два поредни месеца на по-добри резултати. Проучването на BofA показа, че повече от половината от участниците очакват по-високи лихвени проценти от Европейската централна банка през следващата година. Все пак това не означава непременно, че ще последва разпродажба на акции. Историята показва, че акциите могат да продължат да поскъпват, стига икономическият растеж да подкрепя по-високите лихви.

Опасенията около огромните разходи за изкуствен интелект при най-големите американски технологични компании също дават предимство на европейските акции. Вместо да включват компании с големи разходи, индексите в региона са силно насочени към сектори, които подпомагат технологиите като инфраструктура и зелена енергия, както и към акции, които ще се възползват от внедряването на изкуствен интелект.

„Немодните циклични сектори са интересни, защото не са свързани с изкуствения интелект, носят пари и са устойчиви – точно това, от което се нуждаете, за да диверсифицирате всички тези печалби от изкуствения интелект“, заяви Алпеш Пател, управляващ партньор в RootBridge Capital.

За Мадисън Фалър, глобален инвестиционен стратег в JPMorgan Private Bank, избирателността е от ключово значение след тазгодишното рали. Тя дава предимство на европейските финансови и индустриални компании, които биха се възползвали от по-благоприятен икономически контекст. Фалър също така предпочита компании с физически активи, които са трудни за заместване и по-малко уязвими към сътресения, причинени от изкуствения интелект.

Данните за позиционирането сочат, че инвеститорите все още имат възможност да купуват европейски акции. Проучването на BofA показа, че нетно 6% от фонд мениджърите са с по-висока експозиция към акции от еврозоната, което все още е малко под дългосрочната средна стойност. От друга страна, експозицията към американски акции е най-висока от декември 2024 г. насам – около 1,5 стандартни отклонения над средната стойност.