Инфлацията отваря трудни въпроси пред икономиката на САЩ

Растящите цени на редица стоки - от кафе до аудио оборудване и обзавеждане за дома - ускориха инфлацията в САЩ през юни, което икономистите виждат като доказателство, че митата на президента Доналд Тръмп вече се пренасят върху потребителите, пише Хауърд Шнайдер за Ройтерс.

Общите потребителски цени в страната се повишиха с 0,3% през юни, което отговаря на годишен темп от около 3,5%, след като през май увеличението бе 0,1%.

Представителите на Федералния резерв заявяват, че са очаквали инфлацията да се ускори това лято, тъй като ефектът от митата се отлага и се предава от бизнеса към потребителите постепенно. Данните за юни подсказват, че централните банкери вероятно ще се колебаят дали да намалят лихвите, докато не получат повече информация.

Ценовият шок от митата може да се окаже временна еднократна корекция. Но тъй като окончателните нива на налозите все още се разглеждат от Тръмп и той заплашва с по-високи ставки от 1 август, перспективите за инфлацията остават несигурни.

„Докладът от тази седмица показа, че митата започват да се усещат“, коментира Омейр Шариф, ръководител на Inflation Insights. „Цените на облеклата се повишиха, цените на обзавеждането за дома скочиха... и тези на стоките за отдих се увеличиха.“

Това са силно внасяни продукти и поскъпването им е значително. Цените на аудио-видео оборудването се повишиха с 1,1% за месец и с 11,1% на годишна база - най-големият скок в категория, в която глобализацията обикновено водеше до стабилни или падащи цени.

Това вероятно ще предизвика повишено внимание във Фед, който е подложен на почти ежедневна критика от Тръмп за това, че не намалява лихвите - стъпка, която централните банкери не желаят да предприемат, докато не стане ясно как митата ще повлияят на икономиката на САЩ.

Доходността по американските държавни ценни книжа се повиши до най-високите си стойности от около месец, а пазарите демонстрират нарастваща несигурност по въпроса дали Федералният резерв ще възобнови намаленията през септември. Според модела на CME Group това решение вече се смята за „равен залог“, след като в последния месец бе очаквано като основен сценарий.

По време на реч миналата седмица председателят на Фед в Бостън Сюзън Колинс предупреди, че продължава да очаква повишението на вносните мита да тласка нагоре инфлацията, докато забавя растежа и заетостта. Но добави, че силните баланси както на бизнеса, така и на домакинствата могат да помогнат за поемането на удара и за намаляване на въздействието.

„Въздействието на митата може да бъде смекчено до известна степен чрез намаляване на печалбите от страна на фирмите и чрез продължаващо потребление въпреки по-високите цени. В резултат на това неблагоприятното въздействие върху пазара на труда и икономическия растеж може да бъде по-ограничено,“ каза Колинс.

В социалните мрежи Доналд Тръмп заяви, че потребителските цени са „ниски“ и повтори призива си към Федералния резерв да намали лихвите. Нивото на потребителските цени беше с около 1,2% по-високо през юни спрямо декември - последния пълен месец преди Тръмп да започне втория си президентски мандат.

Прессекретарят на Белия дом Каролайн Лийвит заяви, че фактът, че основната инфлация (която изключва храните и енергоносителите) се ускори по-малко от очакваното, „доказва, че президентът Тръмп стабилизира инфлацията.“

Основната инфлация се ускори с годишен темп от 2,9% през юни, малко под средната прогноза за 3%, но малко по-бързо отколкото през май. Цените на храните и енергоносителите също се увеличиха, като общата инфлация се ускори до 2,7% от 2,4% през предишния месец.

„С повишения в категории като обзавеждане за дома, стоки за отдих и облекла, митата постепенно проникват в цените,“ написа Сийма Шах, главен глобален стратег в Principal Asset Management. „Би било разумно Федералният резерв да остане в изчаквателна позиция поне още няколко месеца.“

Инвеститорите все още очакват финансовата институция да намали през септември основния си лихвен процент с четвърт процентен пункт от настоящото ниво от 4,25%, на което той се задържа от декември. В същото време шансовете за намаление на предстоящото заседание на 29-30 юли вече са под 5%.

Председателят на Фед Джером Пауъл по-рано посочи това лято като период, в който централната банка на САЩ ще разбере дали инфлацията реагира на митата, наложени на търговските партньори и различни индустриални сектори.

Досега налозите имаха само ограничено влияние върху инфлацията, но икономистите широко очакват да видят ефекта им да се отрази върху цените на дребно.

„Знаем, че има забавяне между въвеждането на митата и инфлационния ефект,“ каза Грегъри Дако, главен икономист в EY-Parthenon. „Фирмите управляват вноса чрез различни процеси. Все още не сме видели пълните ефекти от митата върху данните за инфлацията. Очаквам да започнем да ги виждаме.“

Данните за индекса на потребителските цени (CPI) през юни вероятно ще оставят индекса на разходите за лично потребление (PCE), значително над цена от 2%. Несигурността расте, след като Тръмп заплаши с мита от 30% или повече върху Мексико, Канада и Европейския съюз (ЕС), а допълнителни действия от негова страна са винаги възможни.

Показателят PCE, без да се включват храните и енергоносителите, се повиши с годишен темп от 2,7% през май. Последните прогнози на Фед очакват той да достигне 3,1% до края на 2025 г., а най-новият кръг от мита, които Тръмп смята да въведе на 1 август, може да го покачи още повече.

„Новите нива на митата биха добавили около 0,4 процентни пункта към нивото на PCE цените,“ оцени Майкъл Фероли, главен икономист на JP Morgan за САЩ. „Смятаме, че това засилва необходимостта Фед да подходи изключително предпазливо към намаленията на лихвите“, добави той.

Според Дако вече има „разминаване“ при голям набор от стоки, където цените растат по-бързо, отколкото преди първите мита на Тръмп. Цените на обзавеждането за дома например скачат с пълен процент през юни. Тези цени преди това спадаха.

Други икономисти посочват различни стоки, които могат да покажат къде новите налози започват да удрят потребителските цени. Шариф посочва, че широката категория „стоки за отдих“, включваща играчки и аудио-визуално оборудване, често внасяни от Китай, заслужава внимание, като цените в нея се повишиха с 0,8% през юни, два пъти по-бързо в сравнение с предходните два месеца.

Външното оборудване и инструменти също са силно внасяни стоки, и макар темпът на покачване на цените да се ускори през пролетта, през юни той спадна до 0,2% спрямо 0,6% през май.

„Разходите за митата са силно видими в CPI данните през юни,“ пише Самюъл Томбс, главен икономист на Pantheon Macroeconomics. Без да се включват автомобилите, цените на други нехранителни и неенергийни стоки се повишиха с най-бързия темп от юни 2022 г., когато Федералният резерв още се бореше да намали инфлацията от пандемията от Covid-19.

„Цените на стоки, които са главно вносни, се повишиха особено силно, като уреди, спортно оборудване и играчки поскъпнаха с почти 2% за месеца“, добави той.