Успешната за хедж фондовете 2020 прави трудно избирането на подходящ

Инвеститорите се връщат към хедж фондовете, след като секторът отчете най-големите си печалби от едно десетилетие през турбулентната 2020 г. Но определянето кои мениджъри ще се справят добре тази година няма да е лесно, пише Лорънс Флетчър за Financial Times.

След като разлюбиха хедж фондовете заради ниската им възвръщаемост по време на бичия пазар през последните години, някои инвеститори сега са привлечени от това, което според някои коментатори е една от най-добрите години за сектора. Клиентите бяха впечатлени как много фондове излязоха невредими от пандемията и продиктуваната от нея пазарна волатилност. Около 45% от инвеститорите, анкетирани наскоро от Асоциацията за алтернативни инвестиции и изследователския център HFM, планират да увеличат експозицията си към хедж фондовете.

Проблемът обаче идва, когато инвеститорите трябва да решат в кои фондове да вложат парите си. Далеч повече, отколкото обикновено през годините, да бъдеш на точното място в точното време определи представянето на мениджърите през 2020 г., а не способността им за анализ на финансовите отчети и изграждането на ценови модели.

През бурната 2020 фондовете трябваше да се изправят пред най-бързото навлизане на индекса S&P 500 на меча територия, последвдано от главоломно възстановяване, както и да станат свидетели на по-доброто представяне на скъпите акции с перспективи за по-бърз  растеж спрямо по-ниско оценените книжа.

От това дали фондовете отчитаха точно във времето тези вълни или не, се определяше дали техните мениджъри се радваха на заслужения бонус или наблюдаваха как старателно градената им репутация се срива. Разликата между хедж фондовете с най-добро и най-лошо представяне достигна най-големия диапазон от 2009 г. насам, според групата за данни HFR.

Например, закупуването на Tesla в края на 2019 г. - както направи базираната в Бостън Whale Rock Capital - очевидно изглежда като страхотно решение ретроспективно, въпреки че дори най-запалените фенове на Илон Мъск едва ли са предвиждали 743% ръст в цената на акциите си през миналата година. Whale Rock отчете 71% печалба на своя дълъг-къс фонд. И обратното, ако се бяхте фокусирали върху закупуването на евтини акции, дори и най-добрият избирач на конкретни компании би се сблъскал с 23% по-лошото представяне на индекса на стйоността Russell 2000 Value в сравнение с бенчмарка на растежа Russell 2000 Growth.

"В момента определено е по-трудно да се оцени умението на фонд мениджърите", казва Брус Харингтън, ръководител дълги-къси стратегии в Stenham Asset Management, която инвестира в хедж фондове.