JPMorgan: Отрицателните лихви на ЕЦБ вършат работа, но не са магически

Отрицателните лихвени проценти на Европейската централна банка помагат на икономиката на еврозоната, но те „не са магически инструмент“. Въпреки това нарастващите коментари за вреда от страничните им ефекти засега са неоснователни, заявиха от JPMorgan Chase & Co, цитирани от Bloomberg.

"Дори някои ефекти да започнат да изглеждат проблематични, все пак би било важно да попитаме какъв е най-добрият начин за отговор", посочва Грег Фузеси, икономист от JPMorgan в Лондон. "Оказването на натиск върху ЕЦБ за повишаване на лихвите със сигурност би довело до затягане на финансовите условия и намаляване на подкрепата на парична политика за икономиката", добави експертът.

От своя страна, представители на ЕЦБ все по-често изразяват опасенията си от пагубните странични ефекти от политиката на отрицателните лихвени проценти, които за първи път въведоха преди повече от половин десетилетие. Едно от притесненията е породено от въздействието на политиката върху финансовата стабилност, тъй като инвеститорите се насочват към по-малко ликвидни активи в търсене на по-висока доходност.

Фузеси призна, че „проблемът с пренасянето на отрицателните лихви върху пенсионните фондове, банките и спестителите трябва да бъде наблюдаван много внимателно. Въпреки това, според икономиста твърденията, че тези лихви подклаждат балони, състоянието на пазарите на недвижимите имоти и жилищата не изглежда толкова притеснително в сравнение с периода преди глобалната финансова криза от 2008 г.

Той засегна и въпроса защо инфлацията все още е ниска, защото при ръст от 1% през ноември тя остана далеч от целта от малко под 2%. Според Фузеси това се свежда до лош подбор на състава на хипотетичната кошница от стоки, с помощта на която се измерва растежът на цените. Тази тема вероятно ще бъде част от предстоящия стратегически преглед на ЕЦБ.

"Проблемът е, че малко повече от половината от състава на базовата инфлационна кошница е волатилен и засегнат от колебанията в цените на енергията", каза Фузеси.