Ще върнат ли ДЦК за индивидуални инвеститори гражданите на капиталовия пазар

Първото сериозно предимство на инициативата държавни ценни книжа, насочени към индивидуални инвеститори, е, че България прави опит да върне гражданите на пазара на държавен дълг след 21-годишна пауза. Това коментира Александър Каролев, управляващ директор на J.P. Morgan във Великобритания, в предаването „Бизнес старт“ по Bloomberg TV Bulgaria.

По думите му това е стъпка в правилната посока както за развитието на капиталовия пазар, така и за по-добрия достъп на домакинствата до инвестиционни инструменти. Той обаче изрази резерви относно начина, по който са проведени обществените консултации и скоростта, с която се придвижват законодателните промени. „Първите ми впечатления от последните няколко седмици са за възможно недостатъчно премислени и недостатъчно съгласувани действия“, заяви Каролев.

Предложената стратегия предвижда пласиране на ДЦК за граждани чрез дигитално приложение и чрез Български пощи – модел, който вече се използва в редица европейски държави. Според Каролев това може да помогне за разширяване на инвеститорската база и за включване на хора, които не са склонни да използват изцяло дигитални канали. Успехът, по думите му, ще зависи от качеството на изпълнението, обученията и информационните кампании.

„Все още има хора, които предпочитат да отидат някъде, да се видят с един човек и да подпишат с ръката си една инвестиция“, смята финансистът.

Най-сериозният проблем, който Каролев открои, е липсата на ликвидност на пазара на държавни ценни книжа в България. Той предупреди, че планираното разделяне на емисиите на две – за институционални инвеститори и за граждани – ще задълбочи този проблем и може да доведе до объркване и слаба вторична търговия. Той напомни, че и сега ликвидността в ДЦК е „почти неналична“  – 90% е от репо сделки.

„Без решаване на въпроса с ликвидността устойчивото инвестиране е трудно постижимо. Ако ликвидността не се оправи, преди да започне да се предлагат такива облигации на обикновения гражданин, този проект ще се сгромоляса“, предупреди Каролев.

Като добри практики финансистът посочи Хърватия и Румъния. Той преценява, че те са примери за по-близки до българските условия модели. Каролев обясни, че двуканалните модели, ниските минимални инвестиции и ясното позициониране на продуктите там са довели до значителен интерес.

„В България обаче успехът ще зависи от това доколко лесен ще бъде процесът и дали продуктът ще бъде ясно комуникиран като дългосрочна инвестиция“, добави Каролев.

Какво ѝ липсва на стратегията за ДЦК, насочена към индивидуални инвеститори при обратното изкупуване? Ще има ли програмно бюджетиране на инвестициите на ритейл облигациите? В какво са вложени ДЦК във Франция, Словения и Румъния? Как успяха в Хърватия да наберат 1,3 млрд. евро още при емитиране на първата емисия? Успех ли е за румънските граждани да инвестират през миналата година 7 млрд. евро в ДЦК за граждани? 

Материалът има информационна стойност и не е съвет за вземане на инвестиционно решение!

Вижте целия коментар във видео материала на Bloomberg TV Bulgaria.

Всички гости на предаването „Бизнес старт“ може да гледате тук.