Бумът и сривът на какаото пренаписват дългогодишните правила на пазара

Зашеметяващият ръст на какаото и не по-малко забележителният му спад започват да разтърсват дългогодишния начин на правене на бизнес в Западна Африка, региона, който доставя по-голямата част от какаовите зърна в света, пише Bloomberg.

Вторият по големина производител Гана започна тази седмица процес по облекчаване на строгите държавни регулации на вътрешните цени. Недоволство кипи в най-големия производител Кот Д’Ивоар, където търговците отлагат покупките на какаови зърна за предстоящата реколта в средата на сезона с надеждата за по-ниски цени.

Продажбите на какао в двете страни, които произвеждат над половината от предлагането в света, отдавна са контролирани от държавни регулатори, които определят заплащането на земеделците и продават какаовите зърна. Тази структура има за цел да предпази производителите, много от които са дребни стопани, от колебанията на пазарите на селскостопански продукти.

Но след като фюръчсите достигнаха исторически връх през 2024 г. и след това се сринаха с над 70%, системата затрудни както производителите да се възползват от поскъпването, така и търговците да останат рентабилни при спада. Складовете и пристанищата са препълнени с непродадени зърна, а цените на какаото продължават да спадат, което натоварва веригата на доставки и предизвиква промени, които може да преобразят световния пазар на какао през следващите години.

Ходът на Гана „се тълкува като по-устойчиво решение за финансиране“, казва Андрю Мориарти, старши мениджър по какаото в компанията за проучване на култури Expana. „Това може да премахне част от риска от нарушаване на доставките в бъдеще“, допълва той.

Цената на какаото спада, докато Гана, Кот Д’Ивоар се борят с нарастващи проблеми – регулаторните органи се заемат с проблемите с непродадените какаови зърна и финансовите дефицити. Графика: Bloomberg LP

Западна Африка отдавна доминира какаовия сектор, като тропическият климат е подходящ за производството на шоколадовата съставка. Но комбинацията от болести по културите и все по-крайни климатични условия се отразиха на реколтата, което доведе до ръст на фючърсите до почти 13 хил. долара за тон през 2024 г., четири пъти повече от дългосрочната норма.

Регулаторните органи, които продават по-голямата част от реколтата месеци преди събирането ѝ, не можаха да изпълнят всички договори през годината и пренасочиха част от тях към следващата реколта. Производителите на шоколад бяха принудени да търсят начини за ограничаване на разходите. Някои промениха рецептите, като добавиха ядки или бисквити или замениха какаовото масло с по-евтини заместители на основата на растително масло.

Спадащото търсене в комбинация с подобряващото се производство доведоха до бърза корекция на пазара. Брокерската компания Marex Group счита, че този сезон глобалният излишък възлиза на 400 хил. тона, което би било най-големият размер, откакто Международната организация за какао предоставя данни от 80-те години на миналия век.

Фючърсите върху какаото в Ню Йорк са отбелязали спад почти наполовина от началото на сезон 2025-2026 г. през октомври, точно след като цените, определени от държавата в Западна Африка, наваксаха със силния ръст. В момента те се движат около 4000 долара.

Разширяващото се разминаване намали печалбите на износителите, като забави износа на какаови зърна в чужбина. Това създаде главоболия и на регулаторните органи, които забавиха бъдещите продажби във връхната точка на пазара, като се надяваха да постигнат още по-високи спот цени.

„Ако погледнете всички други страни, от които произхожда какаото, те са се възползвали напълно от всички цени, докато те се покачваха“, казва Джонатан Паркман, ръководител на отдела за продажби на земеделски стоки в брокерската компания Marex Group в Лондон. „Земеделците в Гана и Кот д’Ивоар напълно пропуснаха покачването, както и спада“, допълва той.

Очаква се пазарът на какао да отбележи по-голям излишък – търсенето намаля рязко, като увеличи наличностите. Графика: Bloomberg LP

На този фон се проведе извънредна среща, свикана тази седмица от правителството на Гана. Страната вече планира да въведе гъвкава система, която ще позволи автоматично коригиране на вътрешните цени, когато международните цени се променят, заяви финансовият министър Касиел Ато Форсън пред репортери.

В бъдеще Cocobod, както е известен регулаторът, ще има право да емитира вътрешни облигации за закупуване на какаови зърна, за да набере револвиращи средства, използвайки какаовите зърна като обезпечение, добави той.

С едновременното намаляване на цените на производител от правителството страната ще бъде в по-добра позиция да продаде остатъка от основната реколта и да помогне за разблокиране на системата, казва Паркман.

Непосредствената реакция на производителите на какао в Гана беше облекчение от перспективата за изчистване на натрупаните запаси от какаови зъвна, казва Майкъл Ачеампонг, главен фемрер, който контролира други над 1500 производители на север от столицата Акра.

Но по-широката промяна в ценовата система на Гана ще отнеме време. Предложението ще бъде изпратено в парламента за одобрение по-късно тази година и ако бъде прието, ще влезе в сила едва от следващата основна реколта, която започва около октомври.

„Земеделците искат Cocobod и правителството да са готови да увеличат незабавно производствените цени в реално време в случай на необходимост и неотложност в деня, в който цените на международния пазар се подобрят“, казва Ачеампонг.

„Тъй като местните производители в Кот Д’Ивоар вече изискват значително намаляване на производствените цени, е само въпрос на време регулаторът Съвет на кафето-какаото (CCC) да последва примера“, написа в бележка търговската компания Hanseatic Cocoa & Commodity в Хамбург.

Междувременно натискът се засилва. Някои износители от Кот Д’Ивоар се затрудняват да изпълнят договорите, сключени на високи нива, като оставят над 100 хил. тона какаови зърна без купувачи. Освен това някои търговци са разнообразили източниците си на какао извън региона, след като са претърпели загуби от отложени договори и с нарастването на реколтата в Южна Америка.

Паркман счита, че двете страни имат общо около 200 хил. тона какао от основната реколта, която приключва около март, те все още трябва да бъдат продадени или защитени. С тези натрупани запаси и какао от средата на реколтата, които все още трябва да бъдат продадени преди края на сезона през септември, обемите може да окажат допълнителен натиск върху цените.

Фючърсите в Ню Йорк в петък достигнаха 3652 долара за тон, най-ниското ниво от октомври 2023 г.