Забравете Гърция, Португалия е тази, която ще погуби еврото

Нещо показателно. Кризата в Гърция може да се разглежда като изолиран случай, но не и кризата в Португалия. Португалските правителства не са опитвали да лъжат за макроикономическите данни на страната си. Допреди кризата Лисабон нямаше и значителен бюджетен дефицит – до 2008 г. бюджетните дефицити на страната не надхвърляха 3% от БВП – напълно в позволените от ЕС рамки.

Португалия не е била безотговорна. Проблемът просто се крие в това, че португалската икономика не е конкурентоспособна спрямо останалите страни от еврозоната. Сега страната е в депресия, подобна на тази от 30-те години.

Положението в Португалия може да се окаже дори по-тежко от това в Гърция. Докато гръцкото правителство взе на заем доста пари, които в голямата си част пропиля, гръцките потребители и бизнес останаха сравнително въздържани при тегленето на кредити.

Ситуацията в Португалия е точно обратната. По данни на Банката за международни разплащания (BIS) общият португалски дълг (този на правителството и частния сектор) достига 479% от БВП, докато този в Гърция е „едва“ 296%. Така дължимата от португалците сума възлиза на 783 млрд. евро, а тази от гърците - на 703 млрд. евро.

При това европейските банки имат по-голяма експозиция към Португалия, отколкото към Гърция – 244 млрд. долара спрямо 204 млрд. долара, отново по данни на BIS.

Какво ще се случи? Гърция със сигурност ще фалира през първата половина на годината. След това натискът ще се прехвърли върху Португалия. Двете страни имат идентични проблеми и ако едната не може да се справи, безсмислено е да се надяваме, че другата ще успее.

Основните последствия от фалита на Португалия ще са две. Първо това ще е огромен удар за банковата система в Европа и второ това ще е удар за единната европейска валута.

От друга страна фалитът на една страна от еврозоната може да се приеме за инцидент - всяко семейство си има черна овца - но, когато втора страна фалира, нещата изглеждат доста по-сериозни.

Тезата, че причина за фалитите са няколко безотговорни правителства ще изглежда все по-съмнителна. Алтернативното обяснение е, че еврото е нефункционална валута, която е причина за всички беди на Стария континент.