Европейските компании се представят по-добре от опасенията в началото на търговската война

Европейските компании обявяват финансови резултати значително над очакванията, като дават известно успокоение на пазара, но митата и несигурният път към икономически растеж продължават да помрачават перспективите, пише Bloomberg.

Компаниите от индекса MSCI Europe обявявят среден ръст на печалбите от 3,8% до момента, който надвишава прогнозите преди началото на сезона  на отчетите за спад от 1,4%, като компании, съставляващи половината от пазарната стойност на индекса, вече са обявили отчетите си.

„Първото тримесечие изглежда стабилно“, коментират стратези на Barclays, но допълват, че „указанията до края на годината са слаби, а нагласите за капиталовите разходи са станали предпазливи заради митата“. Те посочват като застрашени секторите на суровините, стоките от неосновна необходимост, промишлеността и комуналните услуги.

Печалбите на компаниите в Европа през първото тримесечие изненадват положително до момента. Графика: Bloomberg LP

Засега инвеститорите възприеха подхода на наполовина пълната чаша. На фона на възможно смекчаване на търговското напрежение индексът Stoxx Europe 600 записа девета поредна сесия на ръст в петък, като се възстанови на нивата преди обявяването на митата.

От гледна точка на отчетите положителната изненада дойде от компаниите във фармацевтичния, банковия и технологичния сектор, които се представиха най-добре и през четвъртото тримесечие. Компаниите в дефанзивните сектори се представят по-добре от тези в цикличните сектори. Най-голям принос за ръстовете имат секторите на здравеопазването и на комуналните услуги, а финансовият и технологичният сектор се нареждат малко след тях, сочат данните на Barclays.

Стратези от Societe Generale отдават предпочитание на дефанзивни сектори като комуналните услуги, здравеопазването и хранителните стоки. Тези сектори „в исторически план са били по-устойчиви към намаляване на печалбите и при тях очакванията за растеж за 2025 г. са по-ниски в сравнение с цикличните сектори“, коментират те.

Прогнозите за печалбите се повишават, след като сезонът на отчетите показва положителни изненади. Графика: Bloomberg LP

Над очакванията

Кредиторите в региона надминаха очакванията за печалбата си и запазиха прогнозите си за цялата година, докато пазарната волатилност е помогнала на търговците с акции на Barclays да отбележат най-доброто си тримесечие от 2022 г. насам. Ръстовете бяха ограничени от по-големите провизии за загуби на заеми и предпазливите коментари за последиците от митата за кредитирането и сделките. HSBC Holdings, която е с експозиция към Азия, отчете едноцифрен процентен спад на приходите си и увеличи с 500 млн. долара очакванията си за загуби на кредити при сценарий на „значително по-високи мита“.

В същото време фармацевтичните компании все още очакват да разберат каква ще бъде търговската политика на президента на САЩ Доналд Тръмп за вноса на лекарства и инвестират в разширяване на производствения си капацитет в страната. В условията на неяснота за митата силното търсене на лекарства срещу рак, диабет, астма и много други медикаменти помогна на Sanofi и GSK да надминат очакванията за печалбата си, а Novartis повиши очакванията си за годината.

Фармацевтичните, банковите и технологичните компании се представят по-добре от очакванията. Графика: Bloomberg LP

Опасност от митата

Корабните компании, компаниите за луксозни стоки и автомобилните концерни са сред секторите, които не отговориха на очакванията, тъй като макронесигурността около митата засегна търсенето. Секторът на потребителските стоки от неосновна необходимост, който включва продукти като луксозни коли и дизайнерски чанти, отчете спад на печалбата от 17% през това тримесечие спрямо прогнозите за понижение от 11%.

Редица автомобилни компании оттеглиха или намалиха прогнозите си в отговор на търговската война, включително Stellantis, Porsche и Mercedes-Benz. Автомобилните компании са изправени пред структурното предизвикателство на по-ниско търсене и натиск върху маржовете в съчетание с последиците от американските мита, което прави възстановяването в краткосрочен план малко вероятно, коментира стратегът на Bloomberg Intelligence Каиди Менг.

Броят на отрицателните ревизии на печалбите може да е достигнал връх през април. Графика: Bloomberg LP

Промишленият сектор, който включва разнообразна гама от компании като корабния гигант AP Moller – Maersk, производителя на двигатели Airbus и производителя на асансьори Kone Oyj, също разочарова до момента със среден ръст на печалбата от 6,5% спрямо очакванията за 8%.

„Митата ще засегнат търговските обеми и ще повишат оперативните разходи, което ще натежи както на перспективите за ръст на печалбите, така и на ревизиите“ за транспортните компании, считат анализатори на Bloomberg Intelligence.

За промишлените компании основното внимание това тримесечие е насочено към каталога с поръчките и органичните приходи, тъй като последиците от валутните колебания „помрачават леко общата картина“, казва Менг. Производителят на двигатели MTU Aero Engines и компанията за промишлена автоматизация Schneider Electric понижиха очакванията си поради слабостта на долара.

Анализаторите намаляват очакванията си за автомобилните и промишлените компании. Графика: Bloomberg LP

В условията на общи колебливи прогнози от корпорациите и продължаващите понижения на икономическия растеж консенсусът за ръст на печалбите през 2025 г. все още може да е твърде висок.

„Продължаваме да очакване спад на печалбите на компаниите от Stoxx 600 със 7% през 2025 г., много под консенсусните очаквания“, отбелязват стратези на Goldman Sachs. „Формулираме прогнозата си въз основа на по-слаб растеж на световната икономика, по-силни европейски валути и по-ниска цена на петрола“, допълват те.