Най-лошият сценарий изглежда все по-вероятен за европейските акции

Освен ако Ормузкият проток не бъде отворен скоро, аргументите в полза на европейските акции ще се влошат съществено, според анализатори, анкетирани от Bloomberg.

Според ново проучване общоевропейският индексът Stoxx Europe 600 ще завърши годината на ниво от 624 пункта - по-малко от 1% над текущото му ниво съгласно средната стойност от 16 прогнози. Макар тази средна цел да е почти без промяна спрямо преди месец, предупрежденията от страна на експертите за нарастващи рискове за икономиката на региона и неговите акции заради войната на САЩ и Израел в Иран стават все по-сериозни.

„В краткосрочен план виждаме много малък потенциал за ръст“, посочва стратегът на Deutsche Bank Максимилиан Улеер. „Години наред инвеститорите бяха твърде предпазливи и трябваше да догонват печалбите, но този път всички вече са свръхекспонирани. Рисковете са налице и не можем да ги игнорираме“, добавя той.

След като заличиха по-голямата част от първоначалния спад на цените, причинен от войната в Иран, европейските акции се движат в застой през последния месец. Цените на петрола, които се задържат над 100 долара за барел, засилват опасенията за ускоряване на инфлацията, предизвикват рязко повишение на доходността по облигациите и карат трейдърите да заложат на две до три повишения на лихвите от Европейската централна банка (ЕЦБ) до края на годината.

Европа изпраща силен сезон на отчетите, но ръстовете далеч не достигат нивата в САЩ, а перспективите се усложняват, тъй като натискът върху маржовете се засилва. За сравнение, огромният ръст на печалбите в САЩ, подкрепен от инвестиции в изкуствен интелект (AI), тласна широкия борсов индекс S&P 500 до нови рекорди.

Остава консенсусът сред анализаторите, че Европа ще отчете двуцифрен ръст на печалбата на акция през 2026 г., като основната част ще бъде водена от енергийния сектор и възстановяване в потребителския сектор. Но този прогноза изглежда все по-оптимистична.

„Европейските акции се търгуват близо до исторически върхове и само с 3% под нашите целеви нива за края на годината“, посочва анализаторът на Citigroup Беата Мантей. „Според нашите модели европейските акции все още ценообразуват бъдещи подобрения, докато печалбите извън суровините и технологиите са изложени на риск от допълнителни понижения“, добавя тя.

След като европейските компании надминаха ниските очаквания през първото тримесечие, се очаква по-труден сезон на отчетите през следващите тримесечия, тъй като очакванията са по-високи, а разходите от конфликта започват да се усещат, смята стратегът на Société Générale Ролан Калоян.

Икономиката вече започва да показва признаци на напрежение. Бизнес активността в еврозоната се свива с най-бърз темп от две години и половина, като индексът на мениджърите по поръчките (PMI) на S&P Global е в зоната на спад за втори пореден месец.

Европейската комисия (ЕК) също публикува нови мрачни прогнози за растежа и инфлацията. Очаква се икономическият растеж да бъде 0,9% през 2026 г. - по-нисък от отчетените 1,4% година по-рано и с 0,3 процентни пункта под очакванията от ноември. Инфлацията се очаква да бъде средно 3% през 2026 г. или значително над целта на ЕЦБ от 2%.

„С намаляване на растежа на брутния вътрешен продукт (БВП) отслабва ценовата сила и става по-трудно да се покриват фиксираните разходи, което оказва натиск върху маржовете, особено в среда на ускоряваща се инфлация“, казват от Goldman Sachs. „На тази база очакваме нетните маржове на Stoxx 600 да бъдат ревизирани надолу с около 100 базисни пункта.“

Според проучване на Bank of America сред фонд мениджъри 4% от инвеститорите вече са намалили експозицията си към европейски акции спрямо глобалните пазари - първото такова поднормено ниво от декември 2024 г.

Влошаващото се възприятие за икономическия растеж в Европа движи промяната в разпределението на активите. Нетно 23% от инвеститорите очакват краткосрочни ръстове на европейските акции, а 58% очакват повишение в рамките на 12 месеца - най-ниските нива от април миналата година.