Скромните тримесечни резултати на европейските компании помрачават надеждите за 2025 г.

Приходите на европейските компании не успяха да се възстановят през третото тримесечие, което доведе до намаляване на очакванията за резултатите през следващата година.

Компаниите в 414-членния индекс MSCI Europe надминаха прогнозите за продажби с най-ниския дял от почти пет години насам, като само 30% от фирмите надхвърлиха очакванията, показват данни на Bloomberg Intelligence (BI). Членовете на индекса отчетоха общ спад на приходите от 0,3% за периода, приключил на 30 септември, в сравнение с предварителните очаквания за ръст от 0,4%.

Въпреки че в края на настоящия сезон на отчетите имаше положителни новини от две от най-големите европейски компании - гигантът при полупроводниците ASML Holding и индустриалният лидер Siemens, картината е смесена. Повече от половината промишлени, суровинни и потребителски компании не отговориха на очакванията за това тримесечие, притеснени от пониженото търсене и неблагоприятните валутни движения, посочват капиталовите стратези на Bloomberg Intelligence Лоран Дуйе и Кайди Мън.

Европейските компании подобряват очакванията за представянето си с най-слаб темп от години. Графика: Bloomberg LP

Според BI енергийните компании и производителите на автомобили са „най-лошите“, когато става въпрос за ръст за индекса MSCI Europe, като и двете оказват натиск върху резултата от близо 100 базисни пункта. Спадащите цени на петрола навредиха на продажбите на енергийните гиганти, а производителите на автомобили от Porsche до Mercedes-Benz Group бяха изправени пред жестока конкуренция и по-слабо търсене в Китай. Спадът в китайското търсене също така навреди на продажбите на луксозни облекла, като лидерът в сектора LVMH отчете най-лошото си тримесечие от 2020 г. на подразделението си за мода и кожени изделия.

Налице обаче са и някои изключения. Финансовият и здравният сектор отчетоха най-силен ръст в целия индекс, надминавайки консенсусните очаквания.

Устойчивото търсене на медикаменти за рак и затлъстяване доведе до силни продажби за производители на лекарства, включително AstraZeneca, Roche Holding и Novo Nordisk. В същото време кредиторите, включително Deutsche Bank и Barclays, се възползваха от стабилни приходи от такси през тримесечието. Скокът в търговията с акции отчасти компенсира въздействието на спадащите лихвени проценти.

По-добрите от очакваното резултати за приходите на европейските компании за третото тримесечие – ръст от 1,2% в сравнение с по-ранния консенсус за 0,4% – трябва да се приемат с известно съмнение, тъй като те бяха подкрепени основно от банките, посочват още Мън и Дуйе от BI.

Като цяло тримесечието беше белязано от предпазливост. Европейските компании показват повишена предпазливост по отношение на икономическите перспективи, посочват в бележка анализатори на Barclays. Те отбелязват, че фирмите гледат положително по отношение на маржовете, възвръщаемостта на капитала и въздействието на изкуствения интелект, но забавянето на търсенето в Китай остава най-голямото безпокойство.

Трудното тримесечие хвърли съмнения относно възстановяването през 2025 г., като прогнозите ставаха все по-мрачни с излизането на поредните резултати през сезона. „Европейските акции изглеждат ограничени, докато не се появи подкрепа от по-силни икономически перспективи в Европа и Китай, без да има ясен катализатор за печалба“, казаха още Мън и Дуйе от BI.

Понижаването на прогнозите през това тримесечие доведе до сериозни ревизии за 2025 г., според BI. Компаниите с повишени перспективи отчитат консенсусно повишение с 0,8% на печалбата за акция за 2025 г. в сравнение с 1% за 2024 г. В същото време тези, които понижиха насоките, отчитат по-сериозни съкращения от 3,8% на печалба за акция за следващата година в сравнение с 1,6% за 2024 г.

Очакваната печалба за акция за 2025 г. за Stoxx Europe 600. Графика: Bloomberg LP

Друго ниво на несигурност за европейските компании, включително секторите, които се представиха добре през това тримесечие, е завръщането на новоизбрания президент Доналд Тръмп в Белия дом.

Новите мита на Тръмп „могат да ужилят още по-силно, тъй като компаниите станаха все по-зависими от приходите от САЩ, особено в здравеопазването“, посочват стратезите на BI Джина Мартин Адамс и Джилиан Улф, посочвайки, че около 55% от приходите на Novo Nordisk са дошли от САЩ миналата година.