Инвеститорите започват да приемат Тръмп сериозно, докато пазарите се отдръпват

Пазарите вече не смятат, че Доналд Тръмп просто блъфира, и започват да очакват забавяне на американския и глобалния икономически растеж, докато той издига стена от мита около най-голямата икономика в света, а търговските партньори започват да отговарят със същото, пише Ройтерс.

Шест седмици след началото на втория си мандат американският президент удари с мита от 25% вноса от Мексико и Канада, наложи допълнителни налози върху вноса от Китай, заплаши с реципрочни мита в световен мащаб и сви военната помощ за Украйна.

Но вместо нарастваща доходност и по-скъп долар, на които инвеститорите бяха заложили през ноември, т.нар. „търговия на Тръмп“ е в пълно отстъпление.

Търговският конфликт започна сериозно и доларът поевтинява, а доходността по облигациите намалява.

Съюзниците на САЩ са разтърсени. Както отбелязват анализаторите на Goldman Sachs, средната митническа ставка върху вноса от Китай сега е на ниво от 34% и увеличението вече е около двойно по-високо от това през първия мандат на Тръмп. Никой вече не иска да залага, че ще има бързи компромиси или сделки.

„За пазарите е трудно да пристъпят към агресивно позициониране предвид риска митническите политики на САЩ да се обърнат на 180 градуса“, казва Чан Уей Лиан, валутен и кредитен стратег в DBS.

„На кредитните пазари спредовете определено изглеждат твърде ниски предвид промяната в рисковата среда и по-неблагоприятния и несигурен търговски фон.“

Показатели на волатилността за американските държавни ценни книжа и за американските и японските акции удариха най-високите си нива за годината тази седмица, а производните колебания при валутите се повишават.

Акциите на компаниите от отбранителния сектор поскъпват, а тези на технологичните дружества – поевтиняват рязко. След като Китай обяви ответни мита, а Мексико и Канада подготви отговорите си, инвеститорите очакват забавяне на глобалния растеж и повишават очакванията си за намаляване на основните лихви в САЩ.

Ценообразуването на фючърсите все още предполага намаляване на лихвите в САЩ с общо около 75 базисни пункта тази година – над прогнозите за 50 базисни пункта преди две седмици, а доходността по 10-годишните държавни облигации удари най-ниското си ниво от над 4 месеца и половина при 4,115%.

Инвеститорите виждат несигурна перспектива, при която убежище може да се открие в защитни сектори като имоти или здравеопазване. И макар че защитени компании като американските производители на стомана може да просперират, по-високите цени ще се разпространят по веригите на доставки с непредсказуем ефект.

„Прекарвам много време, разговаряйки с главни изпълнителни директори, които наистина се опитват да разберат последиците от някои от тези неща“, коментира главният изпълнителен директор на Goldman Sachs Дейвид Соломон на конференция в Австралия.

„Мисля, че живеем с малко по-високо ниво на волатилност. И мисля, че той (Тръмп) има целенасочена посока, която преследва, и трябва да вярваме на думата му, че ще преследва тази посока“.

Трудна търговия

Спадът на долара е един от най-забележителните обрати, тъй като убедеността се превръща в объркване при валутната търговия.

Това, което през януари беше най-голямата дълга позиция на спекулантите по долара от близо десетилетие, бързо се разпадна – дотолкова, че от миналата седмица спекулантите заемат къси позиции по долара спрямо валутите на развиващите се пазари и държат рекордно дълга позиция в йени.

Спрямо еврото стойността на долара се понижи с близо 1% в две търговски сесии, след като спадът на американската доходност съвпадна с повишението на европейската доходност, тъй като континентът се готви да увеличи разходите за отбрана, докато Тръмп се оттегля от Украйна.

В Белия дом Тръмп взе на прицел Китай и Япония за това, че държат валутите си твърде евтини. Всъщност юанът, спрямо кошница от валути на търговските партньори, е исторически силен, а Япония през последните години се намесва, за да купува йени.

Във вторник обаче, когато доларът поевтиня, ръководителят на глобалния валутен поток на Nomura Хое Лон Ленг заяви, че това изглежда като „последния удар“ за тези, които се надяват на по-скъп долар.

„Този аргумент отслабва и продължаваме да виждаме, че цената се движи в обратна посока“, каза той, отбелязвайки, че ако и Китай, и САЩ не искат доларът да поскъпне спрямо юана, „тогава той ще поевтинее“.

Със сигурност пазарните колебания не са огромни и много анализатори все още виждат възможност за търговски преговори и изход от ескалацията. Политическите сътресения обаче подкопаха надеждите на инвеститорите за пробив в сделките.

И никой не може да каже, че е убеден, че Тръмп блъфира.

„Заплахата от мита засега се е изчерпала, така че следващата фаза е да ги изтърпим“, казва Джейми Кокс, управляващ партньор в Harris Financial Group в Ричмънд, щата Вирджиния.

„Пазарите трябва да се съобразят с тази реалност и тези числа са оцветени в червено.“