Инвеститорите залагат на развиващите се пазари като надеждни залози срещу Тръмп

От успехите на китайските компании в сферата на изкуствения интелект (AI) до водения от имигрантите бум в Дубай и нарастващите перспективи за преструктуриране на дълга във Венецуела и Ливан – печелившите сделки на развиващите се пазари за 2025 г. помагат на инвеститорите да се противопоставят на търговската програма на американския президент Доналд Тръмп, пише Bloomberg.

Такива избрани сделки предпазват инвеститорите от непредсказуемостта на втория мандат на Тръмп, тъй като не зависят от износа за САЩ, намаляването на лихвите или слабия долар.

Макар че основните индекси на акции, облигации и валути на развиващите се пазари отбелязаха най-добрия си старт от години насам, в края на февруари се стигна до разпродажби, предизвикани от поредната заплаха за мита от Тръмп. Активите на развиващите се пазари се търгуват с малки изменения в понеделник, след като европейските лидери побързаха да изготвят план за спасяване на Украйна след публичната разправия между Тръмп и украинския президент Володимир Зеленски в Белия дом.

„Въпреки цялата тази негативност човек трябва да открие колебания в пазарните цени, които дават възможности“, казва Джитания Кандари, заместник инвестиционен директор в Morgan Stanley Investment Management.

Тези идеи идват под различна форма. Вземете възхода при изкуствения интелект. Миналата година инвеститорите спечелиха някои от най-големите възвръщаемости на развиващите се пазари, насочвайки се към местни компании, които получават тласък от AI бума в САЩ. Пример за това е скокът с 81% на книжата на Taiwan Semiconductor Manufacturing Co., която произвежда чипове, използвани в AI приложения.

Тази година инвеститорите се отказват от TSMC и купуват Alibaba Group Holding, което доведе до 56% ценови ръст на акциите ѝ, формиращ над две трети от увеличението на индекса MSCI Emerging Markets през 2025 г.

Основната привлекателност на Alibaba е, че се фокусира върху вътрешното приемане на изкуствения интелект в Китай, а не върху приходи от САЩ като вторичен ефект. Това ѝ дава хеджираща роля срещу митата на Тръмп, както. Китай ще продължи да инвестира в технологията. Освен това сагата с DeepSeek подчерта силните страни на страната, независими от САЩ.

Валутни игри

Основният риск за инвеститорите в акции е по-силният долар, който намалява възвръщаемостта, постигната в местни валути. Това прави страните със стабилни валути по-привлекателни – особено ако имат силни резерви, които подкрепят валутите им, и динамичен растеж.

„Много страни от Близкия изток са интересни възможности“, казва Брендън Маккена, икономист по икономическите въпроси и валутен стратег в Wells Fargo Securities в Ню Йорк. „Обединените арабски емирства, Саудитска Арабия и Катар най-вече могат да действат като сигурни убежища или места, където инвеститорите да разположат капитал и да бъдат изолирани от риска на Тръмп.“

Основният индекс на Дубай се повиши до рекорден връх през февруари, тъй като притокът на имигранти засили търсенето на всичко – от къщи до автомобили и банкови услуги. Много компании получават и държавна подкрепа, която гарантира потоците им от приходи.

„Тъй като дирхамът е фиксиран към долара, инвеститорите на фондовия пазар в ОАЕ не са изложени на валутен риск“, казва Карл Томе, мениджър на фонд в Cheyne Capital. „Това е предимство в условията на силно променлива ситуация в световен мащаб.“

Промени в търговията

Morgan Stanley IM се фокусира върху икономики с по-ниска чувствителност към износа, нов вътрешен кредитен цикъл, потенциал да се възползват от глобалните търговски промени и отделни истории на реформи.

Предпочитаните цели на мениджъра на активи са „компании и държави в Югоизточна Азия, възползващи се от капиталовите потоци и търговските промени, възможности в Източна Европа, някои свръхпродадени пазари в Латинска Америка и някои специфични гранични пазари“, каза Кандхари.

В Латинска Америка Бразилия се очертава като най-добре представяща се страна не само заради евтините оценки и перспективите за повишаване на лихвите, но и тъй като не е Мексико – страната, която е пряко на прицел в търговските и външнополитическите изказвания на Тръмп.

UBS Group се насочва към дълги позиции на реала спрямо песото, „за да се позиционира за дивергенция на фона на относително евтиното ниво на реала, кери търговията и сравнително ниската уязвимост на Бразилия от рискове от мита спрямо Мексико“, коментира Рохит Арора, стратег по икономическите пазари в швейцарската банка.

Отделни истории

В Колумбия перспективата за идване на власт през следващата година на правителство, подкрепящо бизнеса и реформите, изведе валутата и акциите на страната до върха на класацията на водещите развиващи се пазари. По-голямата част от облигациите на Венецуела, изпаднали в неплатежоспособност, напуснаха „клуба на 20-те цента“, търгувайки се над тази граница за пръв път от години, тъй като надеждите за преструктуриране нарастват.

Политиката на Турция за поддържане на поскъпването на лирата, коригирано спрямо инфлацията, направи волатилната валута необичайно стабилна за глобалните инвеститори, което им позволи да се възползват от двуцифрена възвръщаемост от кери търговия. Страната, както и Аржентина, са определяни като основни държави на реформи, устойчиви на търговските заплахи.

За много инвеститори, включително UBS, облигациите в местна валута се превръщат в предпочитан клас активи. Според тях дори митата на Тръмп да стимулират инфлацията в САЩ и да натежат върху намаляването на лихвите от Федералния резерв, това няма да спре дезинфлацията в развиващите се пазари и намаляването на лихвените проценти. Тези очаквания вече стимулираха индекса на Bloomberg за класа активи да постигне най-добрия старт на годината от 2019 г. насам.

„Отделни инвестиции в дълг в местна валута ще имат тенденция да се представят по-добре“ от други, казва Марсело Асалин, ръководител на отдела за дълг на развиващите се пазари в William Blair. „По-високодоходните валути като Бразилия, Мексико, Южна Африка, Турция ще имат тенденция да се представят по-силно през тази година, тъй като са много подценени фундаментално и предлагат много по-висока доходност на инвеститорите.“

Въпреки че множеството привидно устойчиви инвестиции работят добре през първите два месеца на годината, някои инвеститори предупреждават да не се екстраполират печалбите към цялата година. В последния ден на февруари активите на развиващите се пазари станаха свидетели на повсеместен спад, което подчертава колко крехки могат да бъдат тези позиции на ескалация на митата.

„Това е буря, от която никой няма да бъде напълно имунизиран“, заяви Чарлз Дибел, ръководител на отдела за фиксирана доходност в Mediolanum International Funds.