Прогнозите за S&P 500 са причина за безпокойство сред някои анализатори

Прогнозите за акциите на Wall Street са известни с бичия си оптимизъм, но настоящото им ниво за 2026 г. е причина за безпокойство сред някои пазарни наблюдатели.

Стратезите от страна на продавачите в големи фирми са издали годишни цели за индекса S&P 500, които са с най-малка разлика между най-високата и най-ниската стойност от почти десетилетие, според данни, събрани от Bloomberg. С най-високата прогноза на Oppenheimer & Co. от 8100 и най-ниската на Stifel Nicolaus & Co. от 7000, разликата в годишната прогноза е само 16%, пише Bloomberg.

Подобни последователни прогнози обикновено се смятат за противоречив сигнал – когато всички са настроени по един и същи начин, дисбалансът често се коригира.

Очакванията се публикуват и в момент, когато пазарните рискове са видими. Инфлацията остава над целта на Федералния резерв, което оставя вратичка и за разочарование от облекчаването на паричната политика на американската централна банка.

Нивото на безработица се повишава постоянно през последните месеци, а големите разходи за изкуствен интелект все още не се вижда, че ще се изплатят.

Въпреки това, стратезите очакват средно около 11% ръст на американските акции през 2026 г., дори след три поредни години на двуцифрена доходност.

Графика: Bloomberg

„Единодушието в прогнозите ме тревожи“, коментира Стив Сосник, главен стратег в Interactive Brokers LLC. „Ако всички очакват едно и също, тогава по дефиниция то вече е заложено на пазара, особено когато консенсусните прогнози толкова често се основават на намаляването на лихвите, на данъците и продължаващото господство на изкуствения интелект“, казва той.

Oppenheimer и Deutsche Bank AG очакват S&P 500 да надвиши границата от 8 хил. пункта до края на следващия декември. Дори най-мрачните цели от 7000 и 7100 от Stifel и Bank of America Corp. предполагат умерен ръст спрямо затварянето на бенчмарка в петък.

Бичият оптимизъм се основава на икономическия растеж, който ще даде тласък на корпоративните печалби. Оптимистите казват, че намаляването на данъците и регулациите би трябвало да засили икономическата активност, заедно с прогнозите за две намаления на лихвите с четвърт пункт от Федералния резерв.

Песимистите виждат какво представлява самодоволство.

„Когато целите на S&P 500 се групират толкова плътно, това предполага, че очакванията са добре оценени и прогнозите могат да станат крехки. Това прави пазара по-чувствителен към постепенни разочарования“, казва Дейв Маца, главен изпълнителен директор на Roundhill Financial Inc.

„Ако всички са на една и съща страна на лодката, не е необходима рецесия, за да предизвика волатилност, достатъчно е да има пропуснати печалби, политически изненади или позициониране без марж за грешка“, добавя той.

Публикуването на прогноза за S&P 500 е дългогодишна практика на Wall Street. Анализатори от големи банки и нишови инвестиционни магазини разкриват своите очаквания към края на всяка календарна година.

Прогнозите са известни с това, че са … погрешни. Целите за S&P 500 са склонни да изостават от действителното представяне на индекса с два месеца, според данни на Piper Sandler & Co. Поведението е същото и за отделните очаквания за акции.

Графика: Bloomberg

„Посоката на пазара е по-добър водещ индикатор за промени в консенсусните цели, отколкото консенсусните цели са водещ индикатор за пазара“, коментира главният инвестиционен стратег на Piper Майкъл Кантровиц. „Вярвам, че стратезите създават цели като съобщение за това дали са бичи настроени, или мечи“, добавя той.

Въпреки дългосрочните опасения относно концентрацията в технологиите и изкуствения интелект, оптимизмът относно силната икономика, подкрепен от скорошните намаления на лихвените проценти и данъчните закони, повишава настроенията на инвеститорите.

„Рискът е, че всички са като цяло оптимисти, защото цените на акциите се покачват“, казва Грег Бутъл, ръководител на отдела за акции и деривати в BNP Paribas за САЩ.

„Мисля, че един от начините да се мисли за това е, че най-вероятният резултат е по-висок, но това винаги ви кара да започнете да мислите, че ако имате външен шок, той може да стане по-въздействащ“, добавя той.